20210331-中泰证券-医药生物行业月报_医药板块筑底回升_核心关注业绩主线_19页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

医药生物行业在2021年3月经历了小幅下跌，跌幅为3.01%，但优于沪深300指数的跌幅5.40%，跑赢约2.39个百分点。行业总市值为77724.41亿元，流通市值为55168.08亿元。医药板块整体呈现筑底回升态势，核心关注点为业绩主线，尤其是年报和一季报业绩表现突出的细分领域龙头公司。

主要观点

• 医药板块走势：3月医药板块跌幅为3.01%，跑赢沪深300指数，行业排名第15位。3月下旬开始反弹，年报和一季报业绩成为投资主线。
• 业绩表现：2020年年报和一季报预告显示，CRO/CDMO、疫苗、医疗服务等板块业绩持续兑现，如药明生物、药明康德、康龙化成、泰格医药、智飞生物、康泰生物等均表现出强劲增长。
• 投资建议：分析师建议关注CRO/CDMO、疫苗、医疗服务、特色原料药等领域的优质龙头公司。同时，推荐估值业绩匹配度较高的性价比标的，如海思科、九强生物等。

关键信息

• 重点推荐公司：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、药明生物、智飞生物、泰格医药、康龙化成、通策医疗、凯莱英、健友股份、海思科、仙琚制药、九强生物。
• 新冠疫苗进展：全球新冠疫苗接种量已超5.78亿剂次，智飞生物重组蛋白疫苗获安徽省紧急采购，预计2021年将首批兑现利润。
• 行业政策变化：国家医保目录更新，部分创新药价格大幅下降，但CRO、CDMO等创新药产业链仍保持高景气度。
• 行业趋势：长期来看，医药行业呈现头部集中、创新驱动发展的趋势，政策变革和疫情常态化将推动行业结构性调整。

行业热点聚焦

1. 最新版国家医保目录启用：纳入119种新药，价格平均下降50.64%。PD-1单抗、三代EGFR抑制剂、PARP抑制剂等重点品种价格大幅下降，但创新药研发和外包需求仍持续增长。
2. CDE发布药学研究与评价技术要求：指导境外已上市境内未上市化学药品的研发与上市，强调药学研究的细致性和质量一致性，推动药企与CRO、CDMO企业合作加深。
3. 新版《医疗器械监督管理条例》发布：对医疗器械行业提出更高监管要求，但长期来看有利于行业规范化和健康发展。

重点公司基本状况

4月重点推荐组合

• 恒瑞医药：创新药研发龙头，产品线储备丰富，PD-1单抗纳入医保，有望快速放量。
• 迈瑞医疗：医疗器械龙头，具备自主研发和外延并购能力，业绩增长稳定。
• 药明康德：全球领先的CRO/CDMO企业，业绩持续增长，未来有望扩大全球市场份额。
• 药明生物：全球领先的生物药外包企业，技术平台领先，业绩增长迅速。
• 智飞生物：疫苗龙头，HPV疫苗市场空间大，新冠疫苗有望首批兑现利润。
• 泰格医药：国内CRO龙头，受益于创新药行业大发展，海外业务拓展加速。
• 康龙化成：一体化CRO+CMO企业，CMC业务进入产能释放阶段。
• 通策医疗：区域口腔龙头，省外扩张加速，客单价有望提升。
• 凯莱英：国内CDMO领导者，技术实力突出，未来有望成为全球领先企业。
• 健友股份：肝素行业龙头，产品线丰富，出口增长强劲。
• 海思科：创新药进入收效期，业绩有望持续增长。
• 仙琚制药：高壁垒激素领域API+制剂一体化企业，制剂新管线值得期待。
• 九强生物：生化诊断龙头，产品线丰富，有望加速发展。

风险提示

• 政策扰动风险：行业政策变化可能对企业发展造成影响。
• 药品质量风险：药品质量不达标可能影响企业声誉和市场表现。

附录

• 图表目录：包括医药板块业绩前瞻、新冠疫苗接种情况、重点推荐组合表现等。
• 本期研究报告汇总：涵盖重点公司估值、行业风险因素分析等内容。

总结

医药生物行业在2021年3月经历了小幅下跌，但整体优于沪深300指数。分析师建议关注年报和一季报业绩表现突出的细分领域龙头公司，如CRO/CDMO、疫苗、医疗服务等。同时，推荐估值业绩匹配度较高的性价比标的，如海思科、九强生物等。国内新冠疫苗步入兑现期，建议关注有望首批兑现利润的企业，如智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物等。长期来看，医药行业将保持创新驱动发展趋势，政策变革和疫情常态化将推动行业结构性调整，重点推荐创新药及其产业链、医疗服务、特色原料药等方向。