“限电”对相关大宗商品的影响解析_44页_3mb

“限电”对相关大宗商品的影响解析总结

核心内容概述

本报告分析了近期全国多地限电政策对煤炭、钢铁、煤焦、铁合金、煤化工和铝等行业的影响。限电潮主要由能耗双控压力和动力煤供应紧张引起，叠加清洁能源发电不足，导致电力供需失衡，影响工业生产及大宗商品价格走势。

主要观点与关键信息

一、煤炭紧缺对全国多省份限电的影响

1. 煤炭供应与需求失衡

   • 原煤产量在前三个季度保持稳定增长，但下游需求持续旺盛，尤其是发电需求。
   • 2021年1-8月全国煤炭产量同比增长4.4%，发电量同比增长11.3%。
   • 煤炭产量增幅难以满足需求，导致供需缺口，煤价大幅上涨。

2. 煤炭进口情况

   • 煤炭进口量逐步回升，但同比仍偏低。
   • 2021年1-8月进口煤炭1.98亿吨，同比减少2326万吨。
   • 动力煤进口量下降，印尼煤价上涨52.8%，至165美元/吨。

3. 电力需求与经济复苏

   • 经济复苏强劲，全社会用电量持续增长，2021年1-8月用电量同比增长13.8%。
   • 工业用电占全社会用电量的71%，成为限电主要对象。

4. 清洁能源替代作用下降

   • 水电、风电发电量不及预期，尤其是水电受枯水期影响，风电受冷空气影响出力下降。
   • 2021年1-8月水电发电量累计增速为-1%，风电出力不足装机容量10%。

5. 港口库存与煤价支撑

   • 下游港口动力煤库存偏低，对煤价形成支撑。
   • 环渤海9港库存持续去库，但整体仍处于低位。

6. 后期预测

   • 煤炭供应将延续稳定增长，但需求增速回落。
   • 四季度煤炭市场震荡偏强，供需缺口仍存在。

二、限电对钢铁行业的影响

1. 限电背景

   • 煤价上涨导致火电企业亏损，发电意愿不足。
   • 清洁能源发电不足，加剧电力供应紧张。
   • 钢铁行业用电占全社会用电量的10%左右，成为限电重点行业。

2. 限电影响

   • 拖累工业生产，影响经济增长。
   • 推升钢铁及下游工业品价格，短期内产量收缩，价格上扬。
   • 历史上限电曾多次推升螺纹钢价格，如2003年、2008年、2010年等。

3. 限电对钢铁行业具体影响

   • 限电范围扩大，涉及20多个省市，影响超过80家钢铁企业。
   • 预计影响产量300-400万吨，不排除限产范围继续扩大。
   • 江苏、浙江、云南等地钢铁企业减产，尤其是建筑钢材产量受影响较大。

4. 后期预测

   • 四季度秋冬采暖季及冬奥会将导致供应进一步收紧，钢材价格宽幅震荡偏强。

三、限电对煤焦市场的影响

1. 生产影响较小

   • 限电对煤焦生产影响不大，主要采取保供措施。

2. 需求端受限制

   • 煤焦需求受到电力供应紧张的影响，运输受限。

3. 电力缺口预计收敛

   • 10、11月份电力缺口可能开始收敛，缓解供需矛盾。

四、限电对铁合金行业的影响

1. 能耗双控政策

   • 能耗双控政策对铁合金行业影响较大，电力占其成本30-50%。

2. 产量收缩

   • 限电导致铁合金产量受到制约，供应收紧。

3. 电价上浮影响

   • 若电价上浮，将显著增加铁合金生产成本，影响行业利润。

4. 后期关注点

   • 电价政策变化及电力供应恢复情况，将影响铁合金行业走势。

五、限电对煤化工行业的影响

1. 限电原因

   • 电力供应紧张，高能耗化工品供应受限。

2. 对经济和社会的影响

   • 电力供应紧张影响工业生产，导致部分产品价格上涨。

3. 对煤化工产品的影响

   • 甲醇、乙二醇等产品价格因供应减量和原材料价格上涨而继续上涨。

4. 后期预测

   • 四季度化工品价格将继续上涨并冲击高点。

六、限电对铝行业的影响

1. 产量恢复困难

   • 电解铝产量在四季度难以恢复，新增产能持续延迟。

2. 供需受“碳中和”影响

   • 铝行业供需两端受“碳中和”政策影响，产量和需求均受到压制。

3. 成本上升

   • 电力成本上升，叠加煤价上涨，进一步推高铝成本。

总结

限电政策在当前能源供需紧张背景下，对多个高耗能行业造成显著影响。煤炭供应紧张与需求旺盛形成矛盾，导致煤价上涨，进而推升下游钢铁、化工等行业的成本与价格。钢铁行业受限电影响最大，短期内产量收缩、价格上涨。煤焦行业生产影响较小，但运输受限。铁合金行业因电力成本占比高，限电对其影响显著，电价上浮将进一步增加成本。煤化工行业因高能耗和原材料价格上涨，预计四季度化工品价格将继续上涨。铝行业受“碳中和”政策影响，产量恢复无望，成本持续上升。限电问题不仅影响工业生产，也对经济复苏和大宗商品价格产生深远影响。