20220410-光大证券-金属周期品高频数据周报_钼精矿_预焙阳极价格分别创2012年_2017年以来新高水平_26页_2mb

行业研究总结

核心内容概述

本周行业研究聚焦于金属周期品的价格变化、流动性指标、基建与地产相关数据、工业品走势、细分品种表现、比价关系以及股票投资建议，旨在为投资者提供市场动态和投资方向。

主要观点与关键信息

1. 价格与利润变化

• 钼精矿、预焙阳极价格分别创2012年、2017年以来新高水平。
• 螺纹钢价格环比持平，但螺纹钢利润环比下降。
• 水泥价格指数环比下降，水泥利润环比上升。
• 冷轧钢、电解铝、铜价格环比微幅波动，但电解铝利润环比大幅下降。
• 钛白粉、平板玻璃利润处于近3年同期最低水平。

2. 流动性分析

• 2月M1 M2增速差为-4.5个百分点，与上证指数存在正向相关性。
• BCI融资环境指数2022年2月值为51.44，环比上升6.57%，但未恢复至2020年9月的高点。
• 中美十年期国债收益率利差本周为3个BP，环比下降35个BP。
• 螺纹钢与一年期国债收益率存在历史背离现象，本周螺纹钢价格为5020元/吨，国债收益率为2.07%。

3. 基建与地产数据

• 重点钢企粗钢日均产量环比上升5.41%，显示需求边际改善。
• 全国高炉产能利用率上升至84.95%，处于较高水平。
• 全国石油沥青装置开工率为25.60%，处于6年同期最低水平。
• 30大中城市商品房成交面积环比上升13.49%，显示房地产市场活跃度有所回升。

4. 工业品走势

• 全国PMI新订单指数为48.80%，环比下降1.9个百分点。
• 乘用车批发及零售日均销量4周移动平均值为12万辆，处于5年同期最高水平。
• 冷轧钢价格环比上升0.71%，但毛利润环比下降15.93%。

5. 比价关系

• 热轧与螺纹价差回落至160元/吨，显示市场供需变化。
• 螺纹钢与铁矿石价格比值为5.06，环比下降。
• 上海冷轧钢与热轧钢价差为410元/吨，环比上升。
• 不锈钢热轧与电解镍价格比值为0.10，显示不锈钢行业对镍的需求。
• 新疆与上海螺纹钢价差为100元/吨，显示区域市场差异。

6. 出口与外需

• CCFI指数连续2个月大幅回落至2021年9月水平。
• 全球PMI新订单为51.40%，环比下降2.10个百分点。
• 美国失业率为3.60%，环比下降0.20个百分点。
• 美国粗钢产能利用率为79.30%，环比下降0.10个百分点。

7. 股票市场表现

• 沪深300指数本周下跌1.06%，普钢板块表现最佳，涨幅7.30%。
• 周期板块中，工业金属PB分位为86.67%，普钢PB分位为40.27%。
• 建议关注马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份以及索通发展。

投资建议

• 在“稳增长”政策背景下，钢铁行业需求边际改善预期增强，粗钢产量压减预期增强，建议关注相关龙头股。
• 预焙阳极价格创2017年以来新高，建议关注索通发展。
• 工业金属PB分位较高，具有一定的投资价值。

风险提示

• 历史数据相关性可能失效。
• 政府对大宗商品价格的调控风险。
• 公司经营不善风险。

图表说明

• 文档中包含多个图表，涵盖流动性指标、基建与地产数据、工业品走势、比价关系、股票市场表现等，为分析提供了重要参考。

总结

本报告全面分析了金属周期品的市场表现，涵盖了价格、利润、产能利用率、库存、流动性等多个维度，揭示了钢铁、铝、铜、水泥、玻璃、钛白粉等行业的动态变化。同时，结合外需指标与股票估值，提出了投资建议与风险提示，为投资者提供了有价值的市场洞察。