20221120-光大证券-金属周期品高频数据周报_钼精矿价格再次涨至近2016年以来最高水平_26页_2mb

行业研究总结

核心内容概览

本报告分析了2022年11月14日至11月20日期间，中国金属周期品市场的表现，重点包括流动性、基建地产新开工链条、地产竣工链条、工业品链条、细分品种、比价关系、外需指标及股票投资建议等。报告指出，钼精矿价格再次上涨，达到2016年以来的最高水平，而水泥制造板块成为周期股中表现最佳的板块。

主要观点与关键信息

1. 流动性

• 本周一年期国债收益率环比上涨21.04个基点，达到2.17%。
• BCI中小企业融资环境指数在2022年10月为44.30，较上月下降4.71%，处于2021年以来的最低水平。
• M1和M2增速差在2022年10月为-6.0个百分点，与上证指数存在较强的正向相关性。
• 中美十年期国债收益率利差本周为-100个BP，环比增加9个BP，表明中国资本市场的吸引力有所增强。

2. 基建和地产链条

• 螺纹钢价格环比上涨1.32%，达到3840元/吨，而全国高炉产能利用率环比下降0.73个百分点至83%。
• 水泥价格指数上涨0.22%，水泥开工率下降4个百分点至63.52%。
• 本周石油沥青开工率为44.36%，显示基建需求持续增强，对钢材需求有拉动作用。
• 1-10月全国房地产新开工面积累计同比为-37.80%，但环比小幅回升0.2个百分点。

3. 地产竣工链条

• 1-10月全国商品房竣工面积累计同比为-18.70%，环比小幅回升1.2个百分点。
• 钛白粉价格维持稳定，但毛利润环比下降9.05%，亏损程度缩小。
• 平板玻璃毛利润为-183元/吨，开工率维持在80.46%。

4. 工业品链条

• 半钢胎开工率显著回升至67.59%，环比增加8.62个百分点。
• 电解铝价格环比上涨2.61%，利润环比上涨59.06%。
• 电解铜价格环比下降3.26%，利润下降4.66%。
• 铁矿石价格环比上涨6.91%，焦炭价格维持不变。

5. 细分品种

• 钼精矿价格环比上涨4.76%，接近2016年以来最高水平。
• 石墨电极价格与利润均保持稳定。
• 五氧化二钒价格环比下降1.24%，硅铁价格下降2.27%。
• 钨精矿价格维持不变，钛精矿价格环比上涨0.24%。

6. 比价关系

• 盘螺与螺纹钢的价差本周达530元/吨，为今年新高。
• 螺纹钢与铁矿石的价格比值为5.17，较上周大幅下降。
• 上海冷轧钢与热轧钢价差为440元/吨，环比下降40元/吨。
• 不锈钢热轧与电解镍的价格比值为0.08，显示两者价格关系较弱。

7. 外需指标

• 中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数持续回落，本周为1651.26点，环比下降4.55%。
• 2022年10月中国PMI新出口订单指数为47.60%，环比上升0.6个百分点。
• 美国失业率在2022年10月为3.70%，环比上升0.2个百分点。
• 全球制造业PMI新订单指数在2022年10月为46.90%，环比下降0.8个百分点。

8. 股票投资

• 水泥制造板块领涨周期股，本周涨幅达0.63%。
• 建议关注马钢股份、华菱钢铁、宝钢股份，因其受益于基建高景气。
• 建议关注金钼股份，因其钼价格处于2016年以来的高位。
• 周期板块PB估值分位普遍较低，其中普钢PB分位为19.52%，工业金属为60.57%。

投资建议与风险提示

投资建议

• 关注马钢股份、华菱钢铁、宝钢股份：受益于基建高景气，钢材需求有望改善。
• 关注金钼股份：钼精矿价格接近2016年以来的最高水平，具备投资价值。

风险提示

• 历史数据相关性失效的风险。
• 政府对大宗商品价格的调控风险。
• 公司经营不善的风险。

结论

本报告指出，尽管房地产新开工面积持续下滑，但基建链条表现强劲，带动钢材和水泥等工业品价格上涨。钼精矿价格显著回升，达到历史高位，成为投资关注点。同时，水泥制造板块表现优于其他周期板块，显示其在当前市场环境中的相对优势。投资者应关注具备较高市值弹性的企业，如马钢股份、华菱钢铁、金钼股份等，同时警惕市场波动和政策调控带来的潜在风险。