食品饮料行业：关税不确定性暂消，看好消费品发展-20180924-东北证券-12页-3mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2018年9月24日发布的食品饮料行业动态，重点讨论了贸易战关税政策对行业的影响、市场表现、估值情况、行业要闻、重点公司财务数据及未来展望。

主要观点

• 关税政策影响缓解：美国对2000亿美元中国商品加征关税，国务院实施反制措施，对600亿美元美国商品加征关税。关税政策的落地暂时消除了市场不确定性，推动食品饮料板块反弹。
• 政策支持消费升级：9月20日，中共中央、国务院发文要求完善促进消费体制机制，强调以消费升级引领供给创新，消费品行业仍具增长潜力。
• 食品饮料板块表现强劲：本周食品饮料板块涨幅达8.45%，高于沪深300指数。其中白酒涨幅最大，达到9.63%，调味发酵品涨幅为9.78%。
• 行业估值处于低位：食品饮料行业市盈率为29.27倍，各子行业估值差异较大，其中调味发酵品市盈率最高，达到48.53倍，而乳品市盈率相对较低，为26.10倍。
• 内资品牌在宠物行业崛起：中国宠物市场增长迅速，内资品牌通过差异化产品和互联网营销模式，逐步在主粮和零食市场占据优势。

关键信息

市场回顾

• 上证综指上涨4.68%，沪深300上涨5.37%，食品饮料板块上涨8.45%，涨幅最大。
• 各子板块表现：
  • 白酒：9.63%
  • 啤酒：5.46%
  • 软饮料：6.26%
  • 调味发酵品：9.78%
  • 乳品：5.89%
  • 肉制品：6.58%

个股涨跌幅

• 涨幅前五：
  • 洋河股份：15.93%
  • 安井食品：14.36%
  • 泸州老窖：14.33%
  • 中炬高新：14.10%
  • 今世缘：14.06%
• 跌幅前五：
  • 桂发祥：-9.46%
  • 庄园牧场：-8.20%
  • 得利斯：-8.19%
  • 顺鑫农业：-8.09%
  • 涪陵榨菜：-7.11%

数据跟踪

• 白酒价格：
  • 飞天茅台：1499元（价格稳定）
  • 五粮液：1059元（上涨21元）
  • 洋河梦之蓝：569元（上涨51元）
  • 剑南春：418元（上涨20元）
  • 水井坊：519元（价格稳定）
• 奶价：
  • 生鲜乳主产区平均价为3.45元/千克，同比不变。
• 猪价：
  • 生猪价格同比下降1.87%，环比下降1.33%，为14.13元/千克。
  • 仔猪价格同比下降26.71%，环比下降1.31%，为25.71元/千克。
  • 猪肉价格同比下降0.47%，环比下降1.03%，为21.20元/千克。

行业要闻

• 酒类消费趋势：线上酒水消费增长迅速，90后和95后成为主力消费群体，酒类电商交易规模有望突破千亿。
• 调味品行业：行业呈现量价共振，预计未来收入增速将保持8%以上，调味品估值处于历史低位。
• 伊利股份：受益于消费升级，业绩复苏迹象明显，未来五年行业增长预期为9%。
• 绝味食品：门店数量稳步增长，未来将拓展海外市场并加码线上销售。
• 安琪酵母：预计2018年采购成本将下降至670元/吨，公司盈利预测上调。
• 山西汾酒：国企改革助力企业发展，加速省外市场开拓。
• 贵州茅台：时隔五年首次提价，开启量价齐升的新阶段。

重点公司财务数据

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

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大事提醒

• 百润股份（002568.SZ）：2018-09-25 分红派息
• 庄园牧场（002910.SZ）：2018-09-26 股东大会召开
• 贵州茅台（600519.SH）：2018-09-28 股东大会召开
• 克明面业（002661.SZ）：2018-09-28 股东大会召开

结论

整体来看，食品饮料行业在贸易战关税问题暂时缓解后，市场表现强劲，尤其是白酒和调味发酵品板块。内资品牌在宠物行业展现出强劲的增长潜力，而消费品行业在政策支持和业绩增长确定性方面表现突出，仍是优质投资标的。