20180924-东北证券-食品饮料行业动态报告_关税不确定性暂消_看好消费品发展_12页_3mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年9月24日，主要分析了食品饮料行业的市场动态、政策影响、数据跟踪及重点公司财务表现。报告指出，贸易战关税问题暂时缓解，市场出现反弹，其中食品饮料板块涨幅最大。政策层面，国务院出台反制措施，同时中共中央、国务院发文要求完善促进消费体制机制，进一步推动了消费品行业的增长预期。

主要观点

• 关税影响缓解：美国对2000亿美元中国商品加征关税，国务院对600亿美元美国商品加征反制关税，政策落地暂时消除了市场不确定性。
• 消费行业前景良好：政策推动和消费升级使消费品行业成为优质投资标的，尤其关注处于相对估值低位的大众品。
• 市场表现强劲：本周食品饮料板块上涨8.45%，远超沪深300指数。白酒板块涨幅最大，达到9.63%，调味发酵品涨幅也较高，为9.78%。
• 行业增长潜力大：调味品行业预计未来三年复合增长率超15%，宠物行业前景广阔，内资品牌在主粮市场具备进口替代潜力。

关键信息

市场回顾

• 指数表现：上证综指上涨4.68%，沪深300上涨5.37%，食品饮料板块上涨8.45%。
• 子板块表现：
  • 白酒：+9.63%
  • 啤酒：+5.46%
  • 软饮料：+6.26%
  • 调味发酵品：+9.78%
  • 乳品：+5.89%
• 涨跌幅前五名：
  • 涨幅：洋河股份（+15.93%）、安井食品（+14.36%）、泸州老窖（+14.33%）、中炬高新（+14.10%）、今世缘（+14.06%）
  • 跌幅：桂发祥（-9.46%）、庄园牧场（-8.20%）、得利斯（-8.19%）、顺鑫农业（-8.09%）、涪陵榨菜（-7.11%）

数据跟踪

• 白酒价格：飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格均有所上涨，涨幅集中在20-51元之间。
• 奶价：生鲜乳主产区平均价为3.45元/千克，同比不变。
• 猪价：生猪价格同比下降1.87%，仔猪价格同比下降26.71%，猪肉价格同比下降0.47%。

重点公司财务数据

行业数据

• 行业估值：食品饮料行业市盈率为29.27倍，子行业估值差异较大，其中调味发酵品市盈率最高，达48.53倍。
• 行业规模：成分股数量95只，总市值26366亿元，流通市值23719亿元，成分股总营收5490亿元，总净利润810亿元，资产负债率34.67%。

行业要闻

• 调味品行业：量价共振，景气向上，预计未来收入增速8%以上。
• 茅台提价：历时五年首次提价，平均上调18%，量价齐升。
• 汾酒改革：国企改革释放活力，加速省外市场开拓。
• 宠物行业：中国宠物市场未来三年复合增长率超15%，内资品牌在主粮市场具备进口替代潜力。

公司公告

• 中宠股份：公开发行可转换公司债券申请通过。
• 伊利股份：股东股份质押，累计质押股份数量占其持股总数25.66%。
• 加加食品：筹划重大资产重组，收购大连远洋渔业金枪鱼钓有限公司。
• 中炬高新：完成股份转让，中山润田获得24.92%股份。
• 莫高股份：设立子公司，用于生物降解聚酯材料项目建设。

大事提醒

• 百润股份：2018-09-25分红派息。
• 庄园牧场：2018-09-26股东大会召开。
• 贵州茅台：2018-09-28股东大会召开。
• 克明面业：2018-09-28股东大会召开。

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

分析师简介

• 李强：西南财经大学金融学硕士，食品饮料行业分析师（组长），2017年水晶球食品饮料行业第二，2016年“Wind资讯第四届金牌分析师全民票选”食品饮料行业第一。
• 齐欢：上海交通大学金融本科、硕士，2016年加入东北证券。
• 马雪薇：伦敦政治经济学院风险与金融硕士，2018年加入东北证券。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业评级：
  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

联系方式

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行业展望

食品饮料行业在政策支持和消费升级背景下，整体表现良好，市场信心恢复。建议关注具备成长性、估值合理的龙头企业，如茅台、伊利、绝味食品等。同时，宠物行业作为新兴领域，具备较大的增长潜力，内资品牌可借此机会拓展市场。