20211212-招商期货-锌周度报告_宏观向下供需向上_矛盾仍在冶炼端_11页_1mb

锌市场周度分析报告总结

核心内容

本报告为2021年12月6日至12月12日的锌市场周度分析，聚焦于锌的供需变化、价格走势及市场影响因素，旨在为投资者提供参考。

主要观点

• 供应端：海外能源紧张和物流问题持续影响锌锭供应，电价上涨压缩冶炼利润，欧洲冶炼厂成本压力显著。
• 国内供应：广西环保问题对锌锭供应造成不确定性，叠加原料紧缺和电价上升，利润受到挤压。
• 需求端：全球汽车消费受芯片短缺影响，需求表现疲软，但出口仍保持高位。
• 库存变化：国内外锌库存均有所下降，显示市场供应紧张。
• 价格走势：沪锌主力和伦锌3价格均上涨，但价差波动反映地区供需差异。

关键信息

一、锌市场走势回顾

二、全球原料端供给情况

• 全球锌精矿产量：9月产量116.26万吨，环比略增5900吨，同比降低1.06%。
• 秘鲁锌精矿产量：10月产量12.10万吨，环比降低0.85万吨，同比降低6.54%。
• 秘鲁锌产品出口：9月出口7.89万吨，环比降低4.67万吨，同比降低23.67%。
• 全球锌精矿产量趋势：进入平稳恢复阶段。

三、国内外锌锭供给情况

• 国内锌产量：1-10月累计产量543.20万吨，同比增加3.20%。
• 国内净进口：1-10月累计净进口39.83万吨，同比增长0.94%。

四、国内外锌需求情况

• 海外需求：欧美日韩印制造业PMI均在荣枯线以上，显示需求较好。但汽车芯片短缺抑制了车市表现。
• 美国汽车产量：10月汽车产量呈现季节性回升，但库存仍处于低位。
• 欧洲新车注册：表现不佳，汽车消费受抑制。
• 中国需求：10月镀锌厂开工率69.05%，同比降低25.61%，环比降低7.46%；压铸锌合金企业开工率34.22%，同比降低15.88%，环比下降7.29%。

五、锌市场变化

• 价差变化：广东、上海和天津地区现货价格差异反映供需变化，其中广东贴水收窄，上海升水扩大，天津贴水扩大。
• 库存变化：国内SHFE库存下降，保税区库存下降；LME库存上升，显示欧洲供应紧张。

研究团队

• 黄舒婷：招商期货研究所有色金属研究员，专注铅锌产业链研究，具有期货从业资格（F3074940）。
• 刘光智：有色研究主管，拥有投资咨询资格（Z0014969），熟悉有色金属产业链。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。
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