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锌市场分析总结

核心内容

2024年5月10日的锌市场分析指出，锌价在供应端面临一定矛盾，但整体呈现托底支撑态势。国内与国际锌市场均出现价格波动，同时产业链相关价格数据也反映出市场对锌的需求与供应的动态变化。

基本面数据

期货市场

• 沪锌主力合约昨日收盘价为23,185元/吨，日涨幅0.28%，夜盘收盘价为23,325元/吨，夜盘涨幅0.60%。
• 伦锌3M电子盘昨日收盘价为2,910美元/吨，日跌幅为1.12%。
• 成交与持仓：
  • 沪锌主力合约昨日成交202,491手，较前日增加52,873手，持仓86,970手，较前日减少5,432手。
  • 伦锌3M电子盘昨日成交8,557手，较前日减少2,260手，持仓239,524手，较前日减少3,216手。
• 库存情况：
  • 沪锌库存为76,799吨，较前日减少275吨。
  • 伦锌库存为252,125吨，较前日减少625吨，注销仓单比为16.37%，较前日变动0.04%。

现货市场

• LME锌升贴水为-36.14美元/吨，较前日-33.57美元/吨下降2.57美元/吨。
• 保税区锌溢价为110美元/吨，较前日无变化。
• 上海0#锌现货升贴水为-80元/吨，较前日-95元/吨上涨15元/吨。
• 广东0#锌现货升贴水为-90元/吨，较前日-105元/吨上涨15元/吨。
• 天津0#锌现货升贴水为-80元/吨，较前日-85元/吨上涨5元/吨。
• 近月合约对连一合约价差为-90元/吨，较前日-70元/吨下降20元/吨。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本为81元/吨。

产业链价格

• 上海0.5mm镀锌板卷价格为4,640元/吨，较前日下降10元/吨。
• Zamak5锌合金价格为24,100元/吨，较前日下降80元/吨。
• Zamak3锌合金价格为23,700元/吨，较前日下降80元/吨。
• 国产氧化锌均价为22,000元/吨，较前日无变化。

主要观点

1. 供应端矛盾显著：

   • 国内矿端持续偏紧，国产矿与进口矿TC逐步下调。
   • 海外Budel炼厂复产，Tara重启时间延后至2024年Q4，导致海外矿冶平衡边际转紧。
   • 低位沪伦比值使国内使用进口矿冶炼出现亏损，冶炼开工率承压。

2. 价格支撑与趋势判断：

   • 供应端矛盾构成下方托底支撑，市场可考虑回调买入。
   • 锌趋势强度为0，表示当前市场处于中性状态，缺乏明确趋势方向。

3. 消费端表现：

   • 终端消费虽有环比恢复，但绝对量仍处于历史同期中性偏弱水平，限制了价格上行空间。

4. 套利机会：

   • 在低进口矿TC背景下，市场亟需修复沪伦比值，内外反套或可介入。

关键信息

• 宏观环境：美联储6月维持利率不变的概率为91.5%，降息25个基点的概率为8.5%。
• 行业动态：云南省永平县老凹子铜铅锌多金属矿勘探建设项目进入环评受理公示阶段。
• 市场操作建议：关注回调买入机会，考虑介入内外反套策略。

风险提示

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• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并承担相应风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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