20150516-申万宏源-交通运输行业周报_经济下滑中物流经济已经凸显发展性_25页_1006kb

交通运输行业周报总结

核心内容

2015年5月16日发布的交通运输行业周报，重点分析了当前经济环境下物流、铁路、航空、港口、航运、公路等子行业的发展趋势与投资机会。报告指出，尽管整体经济增速放缓，但物流经济展现出强劲的发展潜力，成为值得关注的领域。此外，报告强调了铁路市场化改革、国企改革、自贸区发展、“一带一路”战略等对行业带来的积极影响，并推荐了一系列重点公司。

主要观点

1. 行业整体策略

• “量降质升，改革升级值时”：在经济下滑背景下，重点推荐“物流网络6巨头”，关注铁路市场化改革与航运国企改革带来的投资机会。
• 关注区域战略：如京津冀、自贸区、一带一路等，这些区域的发展将带动交运板块的“增值”服务和资产价值重估。
• 传统资产转型：公路和运输类企业需关注转型升级带来的新机会。
• 航空与油价相关：油价下跌为航空公司带来成本下降，提升盈利空间，航空股投资机会明确。

2. 子行业策略与本周重点信息

铁路

• 铁路货运价格改革逐步推进，运价弹性增强，铁路信息化板块迎来长期增长机遇。
• 铁路改革进入“人事换届，改革落地”阶段，重点推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等。
• 铁路公司化改革、投融资体质改革和资产证券化是未来投资的核心方向。

物流

• “流通4.0”变革深化，供应链整合和跨境电商成为重要方向。
• 长期推荐“物流网络6巨头”，包括怡亚通、瑞茂通、铁龙物流、外运发展、农产品、中储股份。
• 国务院推动外贸竞争新优势，物流行业迎来政策红利。

航空

• 随着油价下跌和人民币贬值预期降低，航空股盈利空间扩大。
• 东方航空、南方航空、中国国航作为三大航空股被重点推荐。
• 成都新机场预计2018年投入使用，将进一步提升区域航空枢纽地位。

航空港

• 北京、上海、广州等航空枢纽持续吸引客流，尤其关注上海机场和成都新机场的建设进展。
• 首都机场将进行跑道维修，影响短期内航班运营。

航运

• 国际航运BDI指数持续走低，但原油运价震荡上行，显示行业基本面有所改善。
• 建议关注中国远洋、中海集运、招商轮船、中海发展等公司，重点关注“一带一路”带来的改革性投资机会。

港口

• “一带一路”背景下，港口行业迎来发展机遇，尤其是连云港、上港、宁波港等。
• 中日韩自贸区谈判持续推进，将带动相关港口投资。

公路

• 高速公路在经济改革和互联网+时代具有转型升级潜力。
• 太行山高速即将全线开工，中原高速参与筹建保险公司，拓展业务领域。

关键信息

重点推荐公司

本周重要动态

• 铁路：上海铁路局实施新列车运行图，铁路运能提升；马新高铁可能成为亚投行首个大型项目。
• 物流：国务院推动“互联网+流通”，跨境电商发展加速；中国邮政速递物流体制改革。
• 航运：BDI指数持续走低，但原油运价震荡上行；中远集团开通岳阳东盟航线。
• 港口：中日韩自贸区谈判持续推进；瓜达尔港投资启动，助力“一带一路”。
• 航空：幸福航空客机冲出跑道，初步判断为人为因素；东方航空推出付费选座服务。
• 机场：首都机场进行跑道维修；成都新机场预计2018年投入使用，助力中西部发展。

估值与市场表现

• PE与PB：多数重点公司PE和PB处于历史低位，具备估值修复空间。
• 行业对比：交运板块整体估值处于相对低位，具备投资潜力。
• 市场表现：航空、物流、铁路板块在近期表现较好，部分公司股价上涨显著。

总结

2015年5月交运行业面临经济增速放缓的压力，但物流经济展现出强劲的发展势头，铁路改革和国企改革成为投资重点。重点推荐“物流网络6巨头”以及三大航空股，关注“一带一路”、自贸区、跨境电商等政策带来的增长机会。同时，铁路、港口、航空等子行业在政策和市场基本面的推动下，具备较高的投资价值和增长潜力。