20150516-申万宏源-交通运输行业周报_航空运行良好_物流短期有压_22页_932kb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

2015年5月16日发布的交通运输行业周报指出，航空业运行良好，物流行业短期面临估值压力，但整体仍具投资价值。报告建议关注铁路市场化改革、供应链物流现代化变革、跨境电商物流、以及“一带一路”带来的港口与航运投资机会。同时，提及国企改革和区域经济发展对交运行业的推动作用，认为交运板块应以“量降质升，改革升级值时”为整体策略，重点推荐“物流网络6巨头”和铁路板块。

主要观点

航空行业

• 运行良好：航空行业受益于油价下跌带来的成本下降，以及消费升级推动的出行需求增长，季度业绩持续改善。
• 投资逻辑：当前经济增速下行，但航空业仍处于中期上行阶段，推荐东方航空、南方航空、中国国航，认为短期调整为买入机会。
• 中美航线变化：中国航空公司飞往美国的航班数量首次超过美国飞往中国的航班数量，显示中国航空公司在国际航线中的竞争力增强。

铁路行业

• 改革推进：铁路改革进入“人事换届，改革落地”阶段，铁路货运价格改革释放盈利弹性。
• 重点公司：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等公司被推荐为“买入”标的，认为其将受益于铁路货运改革及市场化进程。
• 运价改革：铁路货运价格从14.51分钱提高至15.51分钱，允许上浮10%，标志着铁路货运价格进入弹性时代。

物流行业

• “互联网+物流”：阿里物流平台与圆通合作，推动电商物流发展，菜鸟网络成为热点。
• 推荐标的：怡亚通、瑞茂通、铁龙物流、外运发展、农产品、中储股份等被列为“物流网络6巨头”，建议长期关注。
• 政策支持：流通4.0变革和跨境电商发展为物流行业带来新的增长点。

航运行业

• 运价承压：运力过剩导致运价承压，但原油运价因需求回暖而上升。
• 改革机会：建议关注“一带一路”背景下航运行业整合带来的投资机会，推荐中国远洋、中海集运、招商轮船、中海发展。
• 政策导向：国家支持现代航运服务业发展，推动转型升级。

港口行业

• 长江经济带：发展规划已上报国务院，受益程度最高的是“港口”板块。
• 重点港口：上港集团、宁波港、天津港等被推荐，认为其受益于区域经济发展及“一带一路”战略。
• 投资进展：部分港口公司如盐田港、珠海港等正推进新项目，增强竞争力。

机场行业

• 客流增长：上海机场、白云机场等主要机场4月旅客量大幅增长，显示其作为枢纽机场的潜力。
• 外资持股限制：上海机场外资持股接近上限，导致沪港通暂停买盘，短期观望。

公路行业

• 转型机会：公路公司具有稳定现金流，关注其转型升级和多元化发展。
• 政策支持：自贸区及“互联网+”推动公路行业变革，建议关注五洲交通、中原高速等。

关键信息

• 经济形势：二季度经济增速继续探底，5月创新低，但航空业仍具增长潜力。
• 铁路改革：铁路货运价格改革完成，推动向现代物流转型。
• 物流变革：互联网+物流和跨境电商成为重要增长点，阿里与圆通合作为行业标杆。
• 航运趋势：运价承压，但原油运价上升，关注“一带一路”带来的整合机会。
• 港口发展：长江经济带规划利好，港口板块受益最大，重点推荐上港、宁波港等。
• 航空增长：航空业受益于油价下跌和出境游增长，推荐三大航空公司。

投资建议

• 股票投资评级：买入、增持、中性。
• 重点推荐公司：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、怡亚通、瑞茂通、中储股份、百圆裤业、东方航空、南方航空、中国国航、上港集团、宁波港。
• 市场表现：关注各子行业周度股价变化，以及整体板块的估值水平。

附录

• 分析师信息：瞿永忠、刘攀。
• 相关研究：包括“供应链稳健爆发，金融业务玉树临风”、“实体经济下滑，持续关注京津冀机会”等。
• 免责条款：报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，公司不对其准确性或完整性负责。

总结：本报告对交通运输行业进行全面分析，指出航空业运行良好，物流行业受“互联网+”和跨境电商推动，铁路改革释放红利，航运和港口受益于“一带一路”及区域发展。建议关注重点推荐公司及行业变革带来的投资机会，同时提醒注意市场波动及政策风险。