20160418-东北证券-交通运输_实体经济无明显起色_继续关注_互联网+流通__18页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现疲软，实体经济未见明显起色，行业整体处于周期性波动中。然而，“互联网+流通”领域成为关注重点，被认为是推动行业转型升级和释放消费潜力的重要方向。此外，铁路客运涨价预期增强，航空及港口板块则因政策支持和业务增长受到关注。

主要观点

1. 实体经济表现疲软

• 交运各子行业如铁路、民航、公路、水路等均表现疲软，仅为持平或略有增长。
• 铁路客增货减趋势未变，民航客运量增长但票价下降，公路和水路增长乏力。
• 实体经济未见明显改善，交运行业整体处于周期性波动阶段。

2. “互联网+流通”成为投资重点

• 电商物流体系的信息化、标准化、集约化发展是未来三年的重点。
• “互联网+流通”将推动物流业降本增效，释放消费潜力。
• 重点推荐公司包括：怡亚通、传化股份、艾迪西、外运发展、铁龙物流和中储股份。

3. 铁路行业：价改窗口期来临，客运有望全面涨价

• 铁路总公司将实施全国列车运行图调整，动车组占比达61%，高铁优势进一步凸显。
• 高铁票价自主制定政策出台，铁路客运全面涨价被视为2016年年度收支平衡的重要手段。
• 推荐公司：广深铁路（买入）、大秦铁路（增持）等。

4. 航空行业：需求增长，支线网络待完善

• 航空出行需求旺盛，但国际油价低位运行和人民币汇率波动影响盈利。
• 东方航空因业务增长和低估值被重点推荐。
• 春秋航空客座率保持高位，国际航线增长显著。

5. 机场行业：业务量上升，枢纽机场优势明显

• 上海、广州、北京等枢纽机场旅客流量稳定增长。
• 迪士尼和自贸区发展将推动上海机场业务增长。
• 推荐公司：上海机场（买入）、白云机场（买入）、深圳机场（买入）等。

6. 物流行业：景气指数回升，供应链整合与跨境电商成亮点

• 物流综合景气指数LPI持续回升，显示新经济活力增强。
• 供应链整合和跨境电商物流是物流行业发展的两大方向。
• 重点推荐公司：怡亚通（买入）、传化股份（买入）、外运发展（买入）、中储股份（买入）等。

7. 港口行业：整合与转型升级推动增长

• “一带一路”和国企改革是港口行业增长的主要驱动力。
• 日照港、宁波港、上海港等具有较高增长潜力。
• 推荐公司：日照港（买入）、中储股份（买入）等。

8. 公路行业：多元化发展带来突破机会

• 公路行业在互联网+背景下，具有转型和估值提升空间。
• 公路物流运价指数回升，行业整体表现中性。
• 重点公司：四川成渝、宁沪高速等。

关键信息

重点推荐公司

• 广深铁路（买入）：铁路客运全面涨价预期增强，盈利有望改善。
• 怡亚通（买入）：消费渠道供应链整合平台发展，具有长期增长潜力。
• 传化股份（买入）：无车承运人平台发展，物流创新领先。
• 外运发展（买入）：跨境电商物流服务能力强，业务增长潜力大。
• 铁龙物流（买入）：铁路特种箱发展，资产证券化前景广阔。
• 中储股份（买入）：物流地产转型，战略发展有亮点。
• 大杨创世（买入）：复牌表现超预期，值得关注。
• 顺丰：借壳上市进程受关注，物流服务能力突出。
• 艾迪西：物流相关业务增长显著。

行业动态

• 铁路改革：全面市场化改革推进，资产证券化率低，改革空间大。
• 航空发展：国际航线增长显著，但需关注汇率和油价波动。
• 跨境电商物流：发展迅速，外运发展、东方航空等公司受益。
• “互联网+流通”政策：国常会部署推进，重点在信息基础设施、冷链运输和智慧物流。

重点数据指标

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率显示需求增长但票价压力仍存。
• 铁路货运指标：货运总量及增速、煤炭运输量及增速显示运力紧张。
• 物流综合景气指数LPI：持续回升，反映行业活力增强。
• 航运运价指数：BDI、沿海散货、出口集装箱运价指数波动，整体维持中性。
• 港口货物吞吐量：货物和集装箱吞吐量增长，反映港口功能升级。

投资建议

• 买入组合：广深铁路、怡亚通、传化股份、外运发展、铁龙物流、中储股份。
• 增持组合：大秦铁路、农产品、上海机场、申通地铁、日照港、深圳机场、湘邮科技、艾迪西、飞力达、恒基达鑫。
• 重点关注：铁路价改、物流供应链整合、跨境电商、机场枢纽效应、国企改革等。

附录：分析师信息

• 王晓艳：东北证券交通运输行业分析师，10年从业经验，关注物流与供应链发展。
• 瞿永忠：东北证券研究咨询分公司总经理助理，10年实业经验，专注于交运和战略新兴产业研究。

风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 信息来源为公开资料，不保证其准确性。
• 投资者需自行判断，自行承担风险。