基金研究：数字经济乘风破浪正当时-20231009-天风证券-17页_1mb

基金研究总结

核心内容

本报告聚焦于数字经济的发展逻辑及AI技术对生产力的推动作用，同时分析了中证全指软件开发指数的投资价值，并介绍了华安中证全指软件开发ETF的相关信息。

主要观点

• 数字经济是未来经济增长的重要引擎，以信创和数据要素为核心，推动生产方式、生活方式和治理方式的深刻变革。
• 信创（信息技术应用创新）旨在构建安全可控的信息技术支撑体系，从党政军起步，逐步扩展至金融、电信、电力等关键行业，支撑起行业常态化采购。
• 数据要素作为新型生产要素，通过赋能其他生产要素和自身价值提升，驱动宏观经济高质量发展。
• AI技术是技术升级带来的生产力革命，其三大要素为数据、算力、算法，其中数据是“燃料”，算力是“底座”，算法是“发动机”。
• 软件开发指数具有较高的投资价值，盈利预期增速显著，业绩表现优于同板块指数及宽基指数，具备未来发展潜力。

关键信息

数字经济发展趋势

• 数字经济建设已进入快车道，从“数字福建”到“数字中国”。
• 数据要素作为新生产要素，通过“数据+算力+算法”推动AI技术发展，提升生产效率。
• 数据要素通过自身价值提升和赋能其他生产要素，成为经济增长的核心引擎。

信创发展路径

• 信创从1993年起步，2018年提出“2+8”发展体系，2020年进入全面推广阶段。
• 信创产业链包括基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全，云服务和系统集成成为重要组成部分。
• 2026年中国信创市场规模预计突破2000亿元，年增长率保持在30%以上。

AI三大要素

• 数据：全球数据量预计在2035年达到2142ZB，是2020年的45-46倍。
• 算力：2026年中国智能算力规模预计达到1271.4EFLOPS，年复合增长率达52.3%。
• 算法：深度学习成为主流，Transformer算法推动自然语言处理和计算机视觉等领域发展。

软件开发指数投资价值

• 中证全指软件开发指数涵盖100只软件开发行业标的，反映软件开发行业股票市场表现。
• 成分股总市值主要集中在200亿元以下，流动性良好。
• 2023年软件开发指数预期营业收入增速为21.42%，归母净利润增速为172.43%。
• 2023年软件开发指数收益率为8.36%，优于中证软件指数、软件指数及沪深300、中证500、中证1000等宽基指数。

华安中证全指软件开发ETF

• 华安中证全指软件开发ETF（基金代码“561010”，场内简称“软件ETF基金”）于2023年10月9日发行，跟踪中证全指软件开发指数。
• 基金类型为股票型基金、被动指数型基金，管理费0.50%，托管费0.10%。
• 认购费率根据认购金额不同而有所区别，最低为0.50%，最高为0.80%。

指数与基金信息

指数介绍

• 指数名称：中证全指软件开发指数
• 指数简称：软件开发
• 指数代码：932094.CSI
• 指数基日：2021年12月31日
• 指数基点：1000
• 发布日期：2023年3月29日
• 成分数量：100只
• 样本选取：基于中证行业分类，剔除流动性差的股票，确保样本数量不少于50只。
• 加权方式：市值加权

指数对比

• 个股权重上限：软件开发指数为10%，低于中证软件和软件指数的15%。
• 成分股数量：软件开发指数覆盖100只，而中证软件指数和软件指数分别为30只和50只。
• 行业分布：软件开发指数主要集中在软件开发和IT服务Ⅱ行业，权重分别为70.91%和28.27%。

业绩表现

• 2022年1月1日至2023年9月28日：
  • 软件开发指数总收益为-17.12%，优于其他软件板块指数。
  • 软件开发指数年化收益率为-10.48%，波动率和最大回撤相对较低。
  • 2023年9月28日指数净值为0.82，优于同板块指数及宽基指数。

风险提示

• 本报告基于历史数据分析，市场环境和政策变动可能导致分析失效。

作者信息

• 吴先兴，分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 缪欣君，分析师，SAC执业证书编号：S1110517080003，邮箱：miaoxinjun@tfzq.com