20201115-华泰证券-银行_非银行金融行业周报（第四十六周）_26页_2mb

报告摘要

金融行业周报（第四十六周）总结

核心内容

本周金融行业周报指出，10月新增信贷结构较优，社融继续稳定增长，信用债市场震荡冲击权益市场情绪，但银行信用风险可控。监管层推动资本市场改革，提升上市公司质量，为券商和保险机构带来发展机遇。重点推荐优质金融股，包括银行、保险和证券行业中的龙头企业。

主要观点

1. 银行业

社融与信贷：10月新增社融1.42万亿元，同比多增5493亿元，社融增速稳定在13.7%。新增人民币贷款6898亿元，同比多增285亿元，中长期贷款需求强劲。
信用债风险：永煤集团违约事件引发市场恐慌，但银行表内信用债持仓占比较低，风险可控。建议把握优质银行股配置机遇。
板块表现：上周银行指数下跌0.63%，弱于沪深300指数0.03pct。厦门银行、常熟银行、中国银行表现较好，涨幅分别为8.45%、1.45%、0.31%。
重点推荐：“两中两小”组合，包括平安银行、兴业银行、常熟银行、成都银行；看好招商银行、宁波银行。
估值与盈利：银行行业2020年Wind一致预期PB值为0.697，较前一周下降0.006。部分银行如常熟银行、宁波银行等被推荐为买入或增持。

2. 保险行业

保费增长：10月寿险保费增长分化，中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险分别录得5659亿元、4068亿元、1936亿元、1452亿元，增速不一。
政策支持：银保监会取消保险资金财务性股权投资行业限制，鼓励险资投资实体经济，有助于提升长期投资收益率。
重点推荐：中国平安、中国人寿、中国太保等优秀龙头标的。其中，中国平安P/EV为1.06，中国人寿P/EV为0.65，估值优势突出。
未来展望：开门红稳步推进，明年产能修复空间可期。财险业务持续回暖，非车险、意健险增长亮眼。

3. 证券行业

改革信号：证监会推动上市公司质量提升，从公司治理、发行上市、退市改革等六方面推进改革，提升资本市场质量。
行业展望：未来增量改革措施可期，券商有望受益。推荐中信证券、国泰君安、海通证券等优质龙头券商。
重点公司：中信证券前三季度归母净利润同比+20%，营业收入同比+28%；中国太保前三季度归母净利润同比-14%，但EPS预测稳步增长。

关键信息

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
远大控股	000626.SZ	15.51
贤丰控股	002141.SZ	13.85
国联证券	601456.SH	7.69
渤海租赁	000415.SZ	6.72
ST天成	600112.SH	5.15
广发证券	000776.SZ	4.86
大智慧	601519.SH	4.76
*ST友谊	000679.SZ	4.02
华西股份	000936.SZ	3.28
辽宁成大	600739.SH	3.25

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
*ST安信	600816.SH	-10.98
国金证券	600109.SH	-10.35
复旦复华	600624.SH	-7.16
陆家嘴	600663.SH	-6.18
国信证券	002736.SZ	-5.72
成都银行	601838.SH	-5.69
华金资本	000532.SZ	-5.24
国海证券	000750.SZ	-4.59
中银证券	601696.SH	-3.49
国泰君安	601211.SH	-3.37

重点公司及动态

中国太保：买入评级，预计2020-2022年EPS分别为2.72、3.13、3.47元，目标价45.68元。
常熟银行：增持评级，预计2020-2022年EPS分别为0.67、0.76、0.89元，目标价10.37元。
中信证券：买入评级，预计2020-2022年EPS分别为1.24、1.37、1.46元，目标价36.83元。
中国平安：买入评级，预计2020-2022年EPS分别为7.40、8.58、9.92元，目标价98.31元。
宁波银行：买入评级，预计2020-2022年EPS分别为2.43、2.80、3.25元，目标价40.59元。
国泰君安：买入评级，预计2020-2022年EPS分别为1.19、1.30、1.44元，目标价25.84元。
平安银行：买入评级，预计2020-2022年EPS分别为1.42、1.56、1.79元，目标价21.60元。
成都银行：增持评级，预计2020-2022年EPS分别为1.61、1.81、2.08元，目标价13.63元。

风险提示

经济下行超预期
资产质量恶化超预期

行情回顾

上证综指收于3,310点，周环比-0.06%。
深证成指收于13,755点，周环比-0.61%。
沪深两市周交易额4.37万亿元，日均成交额8,737亿元，周环比+7.49%。

重点公司概览

公司名称	公司代码	评级	收盘价（元）	目标价（元）	EPS（元）	P/E（倍）
中国人寿	601628.SH	买入	40.70	55.46	1.91/2.19/2.44	19.76/21.31/18.58
宁波银行	002142.SZ	买入	33.30	40.59	2.43/2.80/3.25	14.61/13.70/11.89
国泰君安	601211.SH	买入	18.05	25.84	0.97/1.19/1.30	18.61/15.17/13.88
中国平安	601318.SH	买入	80.34	98.31	7.40/8.58/9.92	9.55/10.86/9.36
中信证券	600030.SH	买入	28.71	36.83	0.95/1.24/1.37	30.22/23.15/20.96
中国太保	601601.SH	买入	31.78	45.68	2.72/3.13/3.47	11.68/10.15/9.16
常熟银行	601128.SH	增持	7.02	10.37	0.67/0.76/0.89	10.48/9.24/7.89
海通证券	600837.SH	买入	13.93	19.45	0.75/0.98/1.05	19.08/18.57/14.21
兴业银行	601166.SH	买入	17.77	22.56	3.05/3.30/3.68	5.61/5.83/5.38
平安银行	000001.SZ	买入	17.18	21.60	1.42/1.56/1.79	11.85/12.10/11.01
成都银行	601838.SH	增持	9.78	13.63	1.61/1.81/2.08	6.07/5.40/4.70

行业新闻概览

新闻日期	来源	新闻内容
2020-11-10	证监会	证监会召开贯彻落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》动员部署会。
2020-11-11	银保监会	银保监会副主席梁涛强调金融数字化转型要提升四项能力。
2020-11-12	中国人民银行	人民银行表示，下一步将强化支付基础设施建设、深化金融供给侧结构性改革。

行情图示

图表1：银行表内债券类资产风险权重
图表2：2020H1上市银行信用债持仓情况
图表3：上市险企2020年10月保费数据梳理
图表4：中国平安细分保费数据梳理
图表5：重点公司一览表
图表6：重点公司最新观点
图表7：行业新闻概览
图表8：公司动态
图表9：沪深两市月度日均股票交易额情况
图表10：银行股上周表现前五
图表11：A股银行涨幅
图表12：H股银行涨幅
图表13：上市银行A/H股溢价率
图表14：银行指数涨幅走势图
图表15：银行指数涨幅对比图
图表16：银行板块周成交额
图表17：银行指数PE-Band
图表18：银行指数PB-Band

总结

本报告指出，尽管信用债市场震荡对银行板块造成一定冲击，但银行信用风险可控，建议把握优质银行股配置机遇。保险板块受政策支持，险资投资范围放宽，有助于提升长期投资收益率，重点推荐中国平安、中国人寿、中国太保等龙头标的。证券行业未来改革措施可期，推荐中信证券、国泰君安、海通证券等优质券商。整体来看，金融行业基本面稳健，估值优势明显，具备长期投资价值。

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