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金融期货早班车总结（2026年2月5日）

一、核心内容概述

2026年2月4日，金融期货市场整体呈现震荡走势，股指期货和国债期货均出现不同程度的下跌。市场资金流动、行业板块表现及交易策略均体现出当前市场对经济复苏和宏观政策的复杂预期。

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二、股指期货市场表现

1. 市场整体表现

• 上证指数上涨0.85%，报收4102.2点；
• 深成指上涨0.21%，报收14156.27点；
• 创业板指下跌0.4%，报收3311.51点；
• 科创50指数下跌1.2%，报收1453.48点；
• 市场成交25,033亿元，较前日减少624亿元；
• 行业板块中，煤炭、建筑材料、房地产涨幅居前，传媒、通信、计算机跌幅居前。

2. 各股指期货合约表现

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价	涨跌	成交量（手）	成交额（万元）	持仓量（手）	日增仓量（手）	结算价	基差（点）	基差年化收益率(%)
IC2602	中证2602	0.44	8321.0	36.4	29003	4782159	36698	-4487	8284	-21.9	7.3
IC2603	中证2603	0.49	8313.6	40.4	100543	16531534	145579	-5519	8268.4	-14.5	1.6
IC2606	中证2606	0.40	8216.0	33.0	37249	6051849	95513	1217	8170.6	83.1	-2.8
IC2609	中证2609	0.27	8105.0	22.0	14601	2338559	40043	-542	8058.4	194.1	-3.8
IF2602	沪深2602	0.97	4698.8	45.0	20774	2905239	31278	-4353	4688	-0.1	0.1
IF2603	沪深2603	0.91	4693.6	42.4	65238	9113882	159248	-11006	4681.6	5.1	-1.0
IF2606	沪深2606	0.81	4665.0	37.6	17565	2439392	75130	-1529	4654.4	33.7	-2.0
IF2609	沪深2609	0.70	4611.0	32.0	7368	1011834	27954	-546	4601.6	87.7	-3.1
IH2602	上证2602	1.37	3071.6	41.6	9444	863908	13571	-2214	3065.8	-2.4	2.1
IH2603	上证2603	1.39	3071.8	42.2	33658	3078187	59111	-3666	3065.8	-2.6	0.8
IH2606	上证2606	1.39	3065.8	42.0	6464	589653	23822	-1910	3059.2	3.4	-0.3
IH2609	上证2609	1.27	3036.8	38.0	3162	285729	10060	-151	3029.2	32.4	-1.7

3. 交易策略

• 中长期维持做多经济的判断；
• 当下以股指做多头替代有一定超额收益；
• 推荐逢低配置各品种远期合约。

4. 风险提示

• 外生宏观冲击；
• 财政扩张进度不及预期；
• 其他系统性冲击。

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三、国债期货市场表现

1. 市场整体表现

• 国债期货略有走弱；
• 活跃合约中，TS下跌0.02%，TF下跌0.04%，T下跌0.01%，TL下跌0.23%。

2. 各国债期货合约表现

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价	成交量（手）	成交额（万元）	持仓量（手）	日增仓量（手）	结算价	净基差（点）	现券收益率(%)
TS2603	二债2603	-0.02	102.4	35831	7338036	61284	-714	102.394	0.0	1.381
TS2606	二债2606	-0.01	102.4	4248	870185	12450	959	105.88	0.0	1.532
TS2609	二债2609	-0.02	102.4	449	132255	5645	728	105.7	0.0	1.574
TF2603	五债2603	-0.04	105.9	71875	7607811	122856	-11291	105.835	0.0	1.544
TF2606	五债2606	-0.02	105.9	15944	1688301	50919	4410	105.88	0.0	1.532
TF2609	五债2609	-0.03	105.7	1251	132255	5917	306	105.7	0.0	1.574
T2603	十债2603	-0.01	108.2	68372	7400227	245026	-8950	108.23	0.0	1.692
T2606	十债2606	0.00	108.2	21344	2310037	58900	8101	108.23	0.0	1.694
T2609	十债2609	-0.02	108.2	587	63533	5917	306	108.215	0.0	1.707
TL2603	三十债2603	-0.23	111.7	75582	8452232	125098	-2215	111.74	0.0	2.352
TL2606	三十债2606	-0.29	111.8	17934	2007405	53600	5640	111.83	0.3	2.359
TL2609	三十债2609	-0.22	111.5	744	83067	3110	328	111.55	0.2	2.367

3. 现券市场表现

• 2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动+0.5bps，净基差0.036，IRR1.18%；
• 5年期国债期货CTD券为2500801.IB，收益率变动+0.75bps，净基差0.003，IRR1.47%；
• 10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动+0.05bps，净基差0.023，IRR1.29%；
• 30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动+1.55bps，净基差0.013，IRR1.41%。

4. 资金面

• 央行货币投放750亿元，货币回笼3,775亿元，净回笼3,025亿元。

5. 交易策略

• 中长线，风偏上行叠加经济复苏预期；
• 建议T、TL逢高套保。

6. 风险提示

• 货币政策宽松超预期；
• 经济复苏不及预期。

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四、市场景气度分析

1. 高频数据表现

• 进出口景气度超预期；
• 地产、社会活动景气度不及往期；
• 制造、基建景气度与往期相近。

2. 国债现货期限结构（图1）

• 期限结构显示市场对长端国债的偏好有所增强，但整体趋势偏弱。

3. 短端资金利率市场变化（表3）

• SHIBOR隔夜利率为1.318%，较昨日微升0.001%，较一周前下降0.048%。

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五、作者信息

王昊昇

• 招商期货金融期货研究员；
• 具有期货从业资格（F03120552）和投资咨询资格（Z0022940）；
• 武汉大学本科应用数学、金融学双学位；
• 新加坡南洋理工大学硕士；
• 擅长商品策略、股指板块轮动和国债基本面分析；
• 专注股债商结合的大类资产研究。

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六、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制；
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考；
• 报告内容基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证；
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异；
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者应根据自身判断作出投资决策，承担相应风险；
• 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

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七、总结

• 股指期货：市场涨跌不一，煤炭、建筑材料、房地产表现强势，传媒、通信、计算机下跌；
• 国债期货：整体走弱，T、TL建议逢高套保；
• 交易策略：股指建议逢低配置远期合约，国债建议逢高套保；
• 风险提示：需关注外生宏观冲击、财政扩张不及预期、货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期；
• 市场情绪：经济复苏预期与政策宽松预期并存，但短期市场波动较大，建议谨慎操作。