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金融期货早班车总结（2026年5月15日）

一、核心内容概述

2026年5月14日，A股市场整体表现疲软，股指期货与国债期货市场均出现不同程度的调整。本文主要总结了股指期现货市场表现、国债期现货市场表现以及相关资金利率市场变化，并提供了交易策略与风险提示。

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二、股指期现货市场表现

市场表现

• 四大股指下跌：上证指数下跌1.52%，报4177.92点；深成指下跌2.14%，报15745.74点；创业板指下跌2.16%，报3951.14点；科创50指数下跌2.55%，报1725.09点。
• 市场成交额：沪深两市成交额为33,881亿元，较前日增加1,239亿元。
• 行业板块表现：银行(+0.27%)、食品饮料(+0.04%)表现较好；国防军工(-4.34%)、传媒(-4.1%)、计算机(-3.58%)表现一般。
• 个股涨跌情况：个股上涨数量为1,047只，持平为81只，下跌为4,382只。
• 资金流向：机构、主力、大户、散户资金净流入分别为-562亿元、-493亿元、+210亿元、+845亿元。

基差情况

• 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为88.91、62.16、30.2与11.97点。
• 基差年化收益率：IM为-9.38%，IC为-6.64%，IF为-5.69%，IH为-3.7%。
• 历史分位数：IM为51%，IC为47%，IF为26%，IH为26%。

交易策略

• 中长期策略：建议逢低配置各品种远期合约，以股指做多头替代有一定超额。
• 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。

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三、国债期现货市场表现

市场表现

• 国债期货走弱：活跃合约中，TS、TF走平，T下跌0.02%，TL下跌0.15%。
• 现券市场：
  • 2年期国债期货CTD券为250024.IB，收益率变动+0bps，净基差0.025，IRR1.03%。
  • 5年期国债期货CTD券为250014.IB，收益率变动+0bps，净基差0.002，IRR1.28%。
  • 10年期国债期货CTD券为250025.IB，收益率变动+0bps，净基差0.073，IRR0.51%。
  • 30年期国债期货CTD券为210014.IB，收益率变动+0bps，净基差-0.039，IRR1.64%。

资金面情况

• 公开市场操作：央行货币投放5亿元，货币回笼270亿元，净回笼265亿元。

交易策略

• 短线策略：资金宽松的利多交易可能暂告段落。
• 中长线策略：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
• 风险提示：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。

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四、资金利率市场变化

• SHIBOR隔夜利率：今价1.265%，昨价1.265%，一周前1.275%，一月前1.223%。

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五、市场结构分析

国债现货期限结构（图1）

• 期限结构：3个月、6个月、9个月、1年利率均为1.1%；2年、3年、4年、5年、7年利率均为1.3%；10年、15年、20年、30年利率分别为1.7%、2.0%、2.0%、2.0%。

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六、作者简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格（F03120552）和投资咨询资格（Z0022940）。
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士；新加坡南洋理工大学硕士。
• 研究方向：擅长商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。

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七、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此作出的任何投资决策与招商期货无关。
• 市场有风险，投资需谨慎，本报告不取代投资者的独立判断。
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