20240901-国投证券-天坛生物-600161.SH-24H1利润端快速增长_拟收购中原瑞德进一步提升综合实力_5页_1mb

天坛生物（600161.SH）2024半年度业绩与发展战略分析

2024年上半年，天坛生物实现营业收入2841亿元，同比增长55.9%；归母净利润达到726亿元，同比增长281.0%；扣非归母净利润723亿元，同比增长293.5%。净利润增长速度远超营收增速，反映公司经营效率显著提升。毛利率由上年的49.1%提升至55.67%，期间费用率下降0.06个百分点，其中销售费用降幅尤为明显，主要因调整市场开发策略。白蛋白及静丙产品毛利率均大幅上升，驱动利润增长。

公司在血浆采集业务方面进展迅速，采浆量达1294吨，同比增长15%，占国内总量的近20%。截至2024年上半年，在营血浆站达80家，全国覆盖率进一步提升。研发方面，多个产品线取得突破，包括凝血因子产品获批临床试验，以及采用新工艺生产的纤原获得药品补充申请通过。

2024年8月，公司宣布拟以1.85亿美元收购武汉中原瑞德100%股权，后者在湖北省拥有5家浆站和6个品种13个产品文号。此次收购旨在扩大血浆资源网络，增强市场竞争力，深化国际化合作。

投资方面，国投证券维持“买入-A”评级，6个月目标价2818元，对应2024年动态市盈率约40倍。预计2024-2026年净利润增速分别为255%、199%和167%，成长性突出。同时，分析师指出市场推广、产品研发及收购进度是主要风险点。

综上，天坛生物凭借高盈利、稳健采浆增长及战略并购布局，在血液制品领域竞争力持续增强。