20240818-华联期货-镍周报_宏观情绪反复_沪镍区间震荡_35页_1001kb

华联期货镍周报摘要

宏观情况：
美国7月CPI同比上升2.9%，低于预期，市场对美联储9月降息预期增强；就业和零售数据向好，显示经济强劲，通胀回落但衰退预期减弱。国内经济复苏缓慢，固定资产投资、房地产等指标表现疲软。

供应端：
印尼和菲律宾恶劣天气影响镍矿开采及运输，镍矿供应偏紧，成本支撑较强；镍铁价格持续上涨，但中国精炼镍产量继续增加，导致精炼镍供给过剩加剧；进口方面，精炼镍进口大增，俄罗斯成为主要来源。

需求端：
不锈钢领域，8月传统旺季排产预期增加，但终端需求疲软，库存高企，去库压力大；新能源产业链方面，硫酸镍需求因出口利润高而增加，产量有所下降，但企业利润倒挂亦有减产风险。

库存变化：
全球镍库存继续累增，创两年半新高，尤其LME和上期所库存双双上涨，注销仓单占比有所提升，显示现货市场流动性改善但压力仍存。

周度观点：
短期沪镍维持区间震荡，主要驱动因素为宏观情绪波动。基本面端，供给端印尼矿支撑暂存，但精炼镍过剩和需求弱势对价格形成压制，需关注宏观环境变化及产业是否出现负反馈。

操作建议：
区间操作，参考[124,000元/吨，135,000元/吨]，当前以观望或轻仓参与震荡行情为主。