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成本支撑 镍及不锈钢区间震荡总结

核心内容

本报告分析了近期镍及不锈钢市场的供需格局与价格走势，指出当前市场处于成本支撑下的区间震荡状态。由于供给端偏紧、需求端疲软，镍价承压运行，不锈钢则在库存去化和成本支撑下呈现震荡走势。

主要观点

镍市场

1. 供给端

   • 菲律宾因天气原因，镍矿供应释放受限，短期价格暂稳。
   • 国内与LME精炼镍库存持续下降，全球镍库存仍处于低位，库存拐点尚未到来。
   • 国内精炼镍供应增长有限，华友复产产能较小，对市场影响不大。
   • 沪伦比价修复，进口亏损收窄，国内精炼镍进口或逐步恢复，但实际供应仍需时间。

2. 需求端

   • 高镍价抑制下游需求释放，传统终端仍表现疲软。
   • 不锈钢厂面临减产压力，新能源产业链需求增长放缓。
   • 高冰镍对精炼镍的替代增强，进一步压制镍价。

3. 总结

   • 纯镍供应偏紧，但因下游减产，需求减弱，镍价承压。
   • 供需格局正在向过剩转变，但因前期交易行为扭曲，库存反映的短缺转过剩仍需时间。

不锈钢市场

1. 供给端

   • 国内钢厂受盈利限制，短期产量难以大幅增长。
   • 不锈钢库存边际去化，表明市场供给对价格的压制作用减弱。

2. 需求端

   • 疫情管控对需求形成抑制，但影响正在减弱。
   • 预期短期下游补库需求或阶段性释放，有助于库存去化。
   • 不锈钢终端需求依然疲弱，需关注后续政策及市场情绪变化。

3. 操作建议

   • 基于库存去化迹象和疫情管控减弱预期，可考虑逢低做多不锈钢。

关键信息

• 镍价走势：周初沪镍下跌突破200000元/吨，最低触及227800元/吨，收盘于203600元/吨。
• 不锈钢价格：跌破19000元/吨，收盘于18750元/吨。
• 库存数据：
  • 国内精炼镍库存1.13万吨，环比下降0.21万吨。
  • LME镍库存7.27万吨，环比下降0.08万吨。
  • 国内不锈钢总库存75.99万吨，环比下降2.78万吨，其中无锡地区去库显著。
• 供给变化：
  • 菲律宾镍矿发运量阶段性下降，国内中高镍矿报价相对坚挺。
  • 印尼NPI与镍盐产出继续增长，国内镍铁产量预计小幅增加。
  • 华东某不锈钢厂计划停产大修，预计影响300系粗钢产量1.5万吨，热轧产量3.5万吨。
  • 西北某不锈钢厂计划5-6月进行为期1个月的检修，预计影响粗钢产量5-6万吨，主要为400系。

后市关注点

1. 不锈钢厂检修计划及对产量的影响。
2. 菲律宾镍矿供应恢复情况。
3. 国内疫情管控政策变化对需求的影响。
4. 铁矿石出口数据变化，尤其是蒙古与印度的铁矿石产量及出口趋势。

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