20250907-创元期货-镍_不锈钢周报_供需双增格局_镍价继续震荡_14页_1mb

镍&不锈钢周报总结

核心观点

镍价继续震荡，周期供需双增局面持续。印尼政策底对镍价形成支撑，下行空间有限；不锈钢供给改善限制价格上限，短期震荡为主。

宏观与基本面

宏观方面，非农数据远低于预期，市场充分预期9月份降息（25-50BP），有色板块可能走强。基本面看，镍供需双增，供给端MHP、NPI产量增加；需求端不锈钢3系产量环比改善，新能源产业链三元前驱体和硫酸镍需求改善，价格小幅上扬。

价格与库存

• 镍矿价格：印尼低品位镍矿CIF价24.5美元/湿吨，环比持平；菲律宾镍矿FOB价49美元/湿吨，环比持平。
• NPI价格：最新成交价960元/镍点，环比上涨10元/镍点。
• 硫酸镍价格：价格27870元/吨，环比上涨120元/吨。
• 库存数据：国内精炼镍库存3.99万吨，周环比增1.2%；LME库存21.54万吨，周环比增2.8%。

风险提示

• 印尼可能收紧镍矿供给。
• 三元消费超预期，可能影响市场平衡。

结论

维持镍价震荡判断，需等待产业驱动；不锈钢需求修复支撑短期行情，但供给改善和库存压力限制上涨空间。