20250720-国金证券-有色金属周报_坚定看好稀土板块业绩估值共振_17页_2mb

大宗及贵金属市场行情总结

一、铜

本周LME和沪铜价格小幅上涨，但铜端供应端进口加工费转负，国内库存小幅下降，消费端需求分化，新能源汽车表现略好，但家电等终端需求疲软。行业开工率环比提升不及预期。

二、铝

本周铝价上涨，电解铝产能维持高位运行，铝土矿库存增加。电解铝利润改善，区域开工率回升。但铝加工行业整体需求仍偏弱。

三、贵金属

黄金价格呈现上涨趋势，受国际复杂局势影响，避险逻辑增强，美国关税威胁与欧洲反制措施僵局等事件催化。

四、稀土

因美国稀土厂商获苹果订单，稀土板块景气加速向上，出口管制或推动中重稀土内外同涨。供需或持续改善，重点推荐涉及资源的企业。

五、小金属

钼

钼价上涨，库存低位，钢招量同比持续高增长，产业链去库推动价格上涨，国防开支增加或进一步推涨。

锡

锡锭价格下降，库存小幅上升，阿拉斯加矿区复产预期反复，库存支撑下或维持相对偏强趋势。

钨

钨精矿和仲钨酸铵价环比上涨，库存减少，供应端收缩预期明显，重点关注相关企业如中钨高新、章源钨业。

锑

锑价企稳，出口修复预期加强，冶炼端减产明显，下游阻燃标准升级带来新需求，建议关注华锡有色、湖南黄金。

其他小金属

镁、钒、锗等多数价格平稳，部分出现库存累积。镁合金和钒铁需求略有走弱，锗库存增加影响价格。

稀土

稀土板块因政策支持与出口管制，价格企稳。镝铽价格环比持平，稀土预计震荡上行，建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土。

六、能源金属

锂

锂价上涨趋势放缓，碳酸锂产量上升，库存小幅增加，供需格局变化需继续跟踪。

钴

钴价小幅上涨，供需分化，需求侧抵触高价，原材料偏紧或支撑价格。

镍

镍价微涨，供应端政策变化及下游库存下降相互抵触，宏观逻辑不确定。

风险提示

供需超预期缓和的风险、新能源需求不及预期的风险、宏观经济波动风险。