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6月制造业PMI小幅上升到荣枯线之上——6月PMI数据解读总结

核心内容

2026年6月，国家统计局服务业调查中心发布的制造业、非制造业和综合PMI产出指数均显示出小幅回升趋势。制造业PMI为50.3%，首次重返荣枯线之上，非制造业商务活动指数为50.2%，综合PMI产出指数为50.6%，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张态势。

主要观点

1. 制造业PMI回升至扩张区间

• 整体表现：6月制造业PMI为50.3%，较5月上升0.3个百分点，表明制造业活动开始扩张。
• 分类指数：
  • 生产指数：51.4%，较5月上升0.2个百分点，显示生产活动扩张加快。
  • 新订单指数：51.2%，较5月上升1.3个百分点，市场需求明显回升。
  • 原材料库存指数：48.4%，较5月下降0.2个百分点，库存水平继续下降。
  • 从业人员指数：48.5%，较5月下降0.1个百分点，用工景气度略有回落。
  • 供应商配送时间指数：49.9%，较5月上升0.7个百分点，但仍低于临界点，交货时间略有放慢。
• 价格指数：
  • 原材料购进价格：54.2%，持续高于荣枯线，表明上游价格仍处高位。
  • 出厂价格：48.2%，连续5个月高于50后回落至50以下，显示中下游企业成本压力增大。

2. 非制造业PMI小幅回升

• 整体表现：非制造业商务活动指数为50.2%，较5月上升0.1个百分点，非制造业景气水平继续小幅回升。
• 分行业表现：
  • 建筑业：商务活动指数为49.0%，较5月上升0.2个百分点；新订单指数为46.3%，上升2.8个百分点；投入品价格指数为50.4%，下降3.3个百分点。
  • 服务业：商务活动指数为50.4%，较5月上升0.1个百分点；新订单指数为48.4%，上升3.1个百分点；投入品价格指数为49.6%，下降2.4个百分点；销售价格指数为48.2%，下降0.7个百分点；从业人员指数为46.4%，与5月持平。
• 预期改善：非制造业投入品价格指数回落至临界点以下，销售价格指数持续低迷，企业效益可能因成本下降有所改善。

3. 综合PMI产出指数小幅上升

• 整体表现：综合PMI产出指数为50.6%，较5月上升0.1个百分点，持续高于临界点，显示我国整体经济产出保持扩张。

4. 7月景气度预测

• 预期乐观：制造业和非制造业业务活动预期指数分别为54.3%和55.3%，企业对未来市场前景较为乐观。
• 预测：预计7月制造业景气度将小幅上升，非制造业景气度将保持稳定。

关键信息

• 制造业PMI回升至50.3%，标志着制造业活动开始扩张。
• 新订单指数回升是制造业PMI上升的主要动力。
• 原材料购进价格持续上涨，而出厂价格回落，反映上游企业效益较好，中下游企业承压。
• 非制造业商务活动指数小幅回升，其中服务业表现优于建筑业。
• 投入品价格指数回落，销售价格指数持续低迷，可能改善非制造业效益。
• 业务活动预期指数提升，显示企业信心增强。

投资建议

1. 制造业和非制造业业务活动预期保持乐观，市场情绪积极。
2. 电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、保险等行业表现强劲，处于较高景气区间。
3. 原材料价格持续上涨，而出厂价格回落，中下游企业需关注成本压力。

风险提示

• 地缘政治恶化超预期可能影响全球经济和市场稳定性。
• 欧美经济衰退超预期可能对我国出口和制造业带来压力。

投资评级定义

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