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铜锌周报专业研究分析总结

铜市场概述

• 核心观点：铜价维持振荡，预计在64-66万元区间内偏强运行。宏观经济利空因素如欧美PMI下滑和美元上行对铜价形成压力，但产业利多因素包括上游高产量和下游补库意愿较强，带来支撑。供需数据显示电解铜社库持续去化，精铜杆开工率回升。
• 价格波动：本周铜主力期价从66万元附近大幅下挫至63万元下方，随后反弹至65万元上方，呈现增仓下行、减仓上行趋势。64万元对铜价有较强支撑。
• 供需数据分析：上游铜精矿供应边际趋紧，产量高位持稳；国内电解铜库存继续去化，但表观需求不及预期。交易策略建议把握振荡区间，短期关注支撑和压力位。

锌市场概述

• 核心观点：锌价短线下挫后反弹，但长线颓势明显，建议长线做空。上游供过于求预期强烈，下游消费弱化导致库存去化，短期反弹机会可考虑在20000元/吨一线加空。
• 价格波动：本周锌主力期价从20500元/吨下跌至18600元/吨，跌幅超9%，随后反弹至19500元/吨上方，显示增仓下行与减仓上行。宏观和产业因素使锌价难以摆脱弱势格局。
• 供需数据分析：锌精矿加工费下行，产量高企；锌锭库存虽短期低位，但长线过剩问题突出。镀锌需求下降，市场消费结构中镀锌占比高，但主动去库存趋势强化空头头寸。交易策略包括长线空锌和做多月差。

结论要点

• 铜：64-66万元区间振荡，短期支撑强于压力；结合宏观和产业因素，整体观点偏中性。
• 锌：长线供过于求，维持空头观点；短期反弹有限，需警惕超跌风险，核心关注锌锭库存和生产端动态。

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