20240825-东吴证券-工程机械行业点评报告_CME预测8月挖机出口同比+4_24年来首次转正_2页_384kb

工程机械行业点评报告（东吴证券）

核心观点

1. 市场数据环比改善

   • CME预测8月挖机销量14,300台（YoY+9%），国内（YoY+17%）与出口（YoY+4%）同步回升，后者24年首次正增长。
   • 1-8月我国挖机销量YoY-25%，但单月出口跌幅及国内正增长体现韧性，预计全年降幅收窄。

2. 行业周期与政策驱动

   • 当前处于大规模设备更新与产能替换阶段，叠加政策支持，行业有望进入“双重回升周期”。
   • “一带一路”及欧美市场拓展加速，头部企业海外渗透率不足5%，存在巨大外需空间。

电动化趋势

• 海外品牌加速电动化进程（如卡特彼勒、小松签约战略协议），国内渗透率从零迅速提升至24年7月的157%。
• 政策利好：2024年8月发布首批电动工程机械国家标准，叠加成本优势，国内主机厂有望在欧美高端市场实现突破，引领全球电动化浪潮。

投资建议

推荐：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、柳工。
关注：山推股份。
风险提示：电动化技术突破、下游投资、周期波动、国际贸易争端。

免责声明

本报告基于公开信息，不构成投资建议，分析依据分析师判断，并提示相关投资风险。

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