20240610-浙商证券-工程机械行业月度报告_5月挖机内销连续3个月正增长；工程机械_海外与国内有望共振_4页_706kb

工程机械行业月度报告（2024年5月）

一、核心摘要

1. 5月销量数据

   • 挖掘机销17824台，同比增长60%，国内销量8518台，同比增292%（连续3个月正增长），出口下滑89%（降幅收窄）。
   • 装载机销9824台，国内及出口均呈增长态势，电动装载机渗透率达12.7%。

2. 行业需求趋势

   • 国内：政策推动设备更新，老旧机械出清加速，住建部发布设备更新方案，房建与基建投资逐步回升，国内需求预计进入上行周期。
   • 海外：全球化进程加速，龙头出口市占率持续提升，出口额同比增长19%，尤其在南美洲和非洲增长显著，市场集中度优化。

3. 投资建议

   • 推荐关注三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压等行业龙头，以及三一国际、华铁应急、诺力股份等细分领域标的。
   • 关注点：设备电动化渗透率提升与海外市场拓展带来的增长弹性。

4. 风险提示

   • 基建/地产投资不及预期；海外出口增速放缓；海运成本波动风险。

二、报告重点分析

1. 国内需求：政策驱动更新周期启动

• 多地出台老旧机械更新补贴政策（如上海），助力设备升级换代。
• 房地产政策回暖及基建投资加码（如万亿国债）对工程机械需求形成支撑，行业景气度逐步恢复。

2. 海外扩张：全球化布局成效显著

• 中国品牌在全球市占率提升（如三一重工海外挖机市占率从2020年4%升至2022年8%），出口结构优化（非洲、南美洲增长强劲）。
• 非公路用机械（如挖掘机）需求稳定，全球化竞争壁垒逐步增强。

3. 技术升级：电动化加速渗透

• 装载机电动化渗透率达12.7%，政策鼓励与技术进步共同推动低碳替代。

三、附录数据概览

• 重点公司估值：三一重工、徐工机械等龙头PE估值区间合理。
• 行业指标：1-4月基建投资同比增78%，水利投资增161%，房建新开工面积同比下滑24.6%。

四、行业评级

• 行业：看好（预计行业表现跑赢沪深300指数10%以上）
• 股票评级：买入/增持，主推标的聚焦细分龙头及新兴技术方向。