20220905-华泰期货-尿素月报_高供应下需求可期_期货震荡偏强_7页_1mb

高供应下需求可期，期货震荡偏强总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，重点分析了9月份尿素市场的供需格局及价格走势。报告指出，尽管供应端有所回升，但成本端支撑强劲，叠加农业与工业需求的预期改善，尿素价格有望震荡偏强。

主要观点

1. 成本端支撑强劲

• 煤炭价格：受俄罗斯煤炭禁运及原油禁运计划影响，国内煤炭价格维持高位，对尿素成本形成较强支撑。
• 西南高温：西南地区高温导致水电供应下降，能源紧缺促使煤炭需求增加，进一步支撑尿素成本。

2. 供应端变化

• 月度产量：9月份尿素产量基本可见，预计月度产量约为465万吨。
• 周度产量：随着西南限电结束，尿素日产快速恢复，已接近16万吨。
• 企业检修：中下旬部分企业有检修计划，可能导致日产小幅下降。

3. 进出口情况

• 进口量：9月预计进口量在40-50吨，对国内市场影响较小。
• 出口量：印度新一轮招标虽有影响，但法检限制导致实际出口量增长有限，预计在15-20万吨。
• 出口盈亏：出口盈亏情况需关注国际价格变化，但整体出口压力不大。

4. 需求端可期

• 农业需求：9月秋季肥需求增加，复合肥开工率回升，对尿素需求有积极影响。
• 工业需求：三聚氰胺等工业品开工率回升，带动尿素工业需求增长。
• 房地产政策：8月国家保交楼稳楼市政策初见成效，有助于整体需求回暖。

5. 库存变化

• 上游库存：月初日产回升可能带来部分工厂库存累积，但中下旬随着需求增加，库存或有所下滑。
• 港口库存：港口库存变化反映市场供需情况，需关注其动态。

6. 期货市场表现

• 策略建议：整体策略为“谨慎偏多”。
• 期货持仓与成交量：尿素期货持仓量和成交量变化反映市场参与热度。
• 基差：基差情况显示现货与期货价格的相对关系，对判断市场趋势有参考价值。

关键信息

风险提示

• 需求低于预期：若农业或工业需求未达预期，可能对价格形成压力。
• 煤炭价格下调：若煤炭价格出现大幅回落，将削弱成本支撑，影响尿素价格走势。

图表说明

报告附有多个图表，涵盖尿素产量、成本、开工率、库存、出口盈亏及期货市场数据，为市场分析提供直观参考。图表来源包括隆众资讯和华泰期货研究院。

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