20240927-浙商证券-银行2024_2025年业绩前瞻暨三季报前瞻_不同降息情形的银行业绩展望_6页_539kb

证券研究报告银行行业2024~2025年业绩前瞻暨三季报前瞻

分析要点：

1. 上市银行盈利受到负增压力，核心关注息差走势，预计24Q1-3季度营收同比下滑25%，利润同比增长0.2%。
2. 营收及利润增速逐季放缓，扩张步伐减缓，债市收益贡献减弱，信用成本下降对利润增长形成正向贡献。
3. 不同降息情况下，预测银行业绩仍面临负增长压力，息差同比下滑明显。
4. 利率下调或将加剧中小银行对债市的敏感度，信用风险暴露持续承压。
5. 投资建议：推荐“国企+”组合，高股息+顺周期银行值得关注。

关键结论：
预期24-25年银行整体经营下滑明显，盈利与营收同比增速均为负增长。

• 24年利润增速-0.5%，25年下跌至-30%
• 息差整体下滑，国股险大银行影响尤为显著
  优良资产大幅对冲风险与财务不确定性，国有银行相对更为稳健。
  基于多种情景分析，研究认为银行板块长期投资机会逐步显现，政策加码有望推动估值修复。