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本次降息对一季度NIM影响不大

核心内容

本次银行业周报分析了2015年3月2日市场表现及行业动态，指出央行降息对银行一季度净息差（NIM）影响不大，但对2016年NIM将产生显著影响。报告还对市场走势、主要事件、公司公告及投资建议进行了详细分析。

主要观点

• 市场表现：本周沪深300上涨1.43%，银行业上涨0.61%，跑输大盘0.82%。城商行表现最佳，整体上涨2.03%；国有银行上涨0.73%，股份制银行上涨0.41%。其中，北京银行、工商银行和建设银行分别上涨3.16%、2.00%和1.61%。
• 降息影响：央行降息对银行短期NIM影响不大，但预计对2016年NIM将有显著影响。银行让利实体经济的速度进一步加快，行业业绩在一季度将全面下行，但随后有望环比复苏。
• 投资建议：建议投资者轻仓观望，等待一季报发布。推荐组合为中信银行和北京银行，给予“增持”评级。

关键信息

本周市场表现

• 沪深300指数上涨1.43%，银行业上涨0.61%，跑输大盘。
• 国有银行整体上涨0.73%，股份制银行上涨0.41%，城商行上涨2.03%。
• 表1列出了主要银行股的市场表现，包括股价、市盈率（PE）、市净率（PB）等关键指标。

本周主要事件

1. Apple Pay入华受阻：苹果与银联谈判陷入僵局，中国银联在NFC支付方面具有垄断地位，且其系统需符合PBOC3.0标准，iPhone6/6Plus的NFC芯片不完全符合。此外，中国政府要求Apple Pay将用户数据存储在境内服务器，增加了进入中国的难度。
2. 谷歌钱包寻求合作：谷歌计划推出新版钱包客户端，并寻求与运营商、手机厂商和信用卡公司合作。谷歌可能提高对运营商的广告分成，并从信用卡刷卡手续费中获得分成，以推动其在中国市场的推广。
3. 希腊银行业存款外流：摩根大通预测，希腊银行业在一周内流失约30亿欧元存款，存款外流加速可能影响其融资能力。
4. 邮储银行或明年上市：中国邮政储蓄银行可能于2016年初进行IPO，规模或达到阿里巴巴上市水平。多家国际和国内机构有意入股。
5. 中国尚未出现通缩：商务部指出，目前中国尚未出现通缩，但需继续关注，因1月份数据受春节因素影响较大。
6. 银行乱收费被罚：国家发改委对150家商业银行分支机构进行检查，共实施经济制裁15.85亿元。
7. 区域性银行获定向降准：多家区域性银行获央行定向降准政策，包括重庆、江苏、山东、浙江、北京等地的银行。
8. 商业银行上调存款利率：降息首夜，多家商业银行上调存款利率，最高上浮至1.3倍，反映市场竞争加剧。

公司公告

• 工商银行：发布“工行转债”赎回结果及兑付摘牌公告，以及可转债转股结果。
• 建设银行：发布监事会会议决议公告。
• 中国银行：多次发布关于“中行转债”赎回的提示性公告。
• 招商银行：发布董事会秘书任职资格核准公告。
• 光大银行：发布H股公告及董事任职资格核准公告。
• 宁波银行：发布2014年度业绩快报。

投资建议

• 周六央行启动2015年第一次降息，存款利率上限提高至1.3倍，但对一季度NIM影响不大。
• 银行让利实体经济速度加快，行业业绩在一季度全面下行，但将逐步复苏。
• 推荐组合：中信银行和北京银行，给予“增持”评级。

重点品种推荐

• 中信银行：当前股价6.77元，13EPS为0.84元，14EPS为0.93元，15EPS预计为1.07元，PE为6.30，PB为1.08，评级为“增持”。
• 北京银行：当前股价10.44元，13EPS为1.27元，14EPS为1.74元，15EPS预计为2.01元，PE为5.19，PB为0.85，评级为“增持”。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券对其准确性、完整性不作保证。
• 报告不构成任何证券买卖的出价或询价。
• 报告内容不得以任何形式发布、复制，未经书面授权不得使用。

结构说明

• 市场表现：分析了银行股与大盘的相对走势。
• 主要事件：涵盖了Apple Pay、谷歌钱包、希腊银行业、邮储银行上市、通缩情况、银行乱收费、区域性银行降准及存款利率调整等。
• 公司公告：汇总了重点银行的公告内容。
• 投资建议：推荐了中信银行和北京银行，建议投资者轻仓观望。
• 投资评级：明确了公司与行业评级的标准。