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冠通期货纯碱研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的纯碱期货市场分析，发布日期为2026年2月2日，主要围绕近期纯碱期货市场走势、现货市场情况、库存变化、需求动态以及利润状况等方面进行分析，指出当前市场处于短期震荡状态，并对未来走势做出预测。

二、市场行情回顾

1. 期货市场：

   • 纯碱主力合约今日低开，整体走势震荡偏强。
   • 120分钟布林带走缩口喇叭形态，预示短期震荡。
   • 盘中压力位关注布林带上轨，支撑位关注中轨。
   • 成交量较昨日增加38.9万手，持仓量减少24564手。
   • 日内最高价1235元/吨，最低价1192元/吨，收盘价1203元/吨，较昨结算价下跌8元/吨，跌幅0.66%。

2. 现货市场：

   • 市场整体维持弱稳态势，企业装置大稳小动。
   • 南方碱业停车检修，江苏井神恢复运行，供应小幅调整。
   • 下游采购积极性较低，以低价刚需补库为主。

3. 基差情况：

   • 华北重碱现货价格为1250元/吨，基差为47元/吨。

三、基本面数据分析

1. 供应情况

• 截至1月29日，国内纯碱产量为78.31万吨，环比增加1.14万吨，涨幅1.47%。
• 轻碱产量36.20万吨，环比增加0.32万吨；重碱产量42.11万吨，环比增加0.82万吨。
• 综合产能利用率84.19%，较上周下降2.23%。
• 氨碱产能利用率88.99%，环比上升1.30%；联产产能利用率74.65%，环比下降3.34%。
• 16家年产能百万吨及以上企业整体产能利用率88.32%，环比下降1.56%。
• 整体供应保持充裕。

2. 库存情况

• 截至2月2日，国内纯碱厂家总库存156.04万吨，较上周四增加1.62万吨，涨幅1.05%。
• 轻碱库存83.75万吨，环比增加0.94万吨；重碱库存72.29万吨，环比增加0.68万吨。
• 库存处于历史高位，累库趋势明显。

3. 需求情况

• 纯碱企业出货量76.01万吨，环比下降7.94%。
• 出货率97.06%，环比下降9.92%。
• 下游需求疲软，采购意愿不强，节前备货力度不足。

4. 利润情况

• 联碱法理论利润（双吨）为-26.5元/吨，环比增加13.5元/吨。
• 氨碱法理论利润为-88.35元/吨，环比增加7.95元/吨。
• 原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本有所下降。

四、主要逻辑总结

• 当前纯碱行业产能利用率维持高位，新增产能逐步释放，产量持续增长。
• 供需关系仍以“供强需弱”为主，库存持续累积，供需错配格局未改善。
• 短期价格受反内卷情绪支撑，但库存压力限制了反弹空间，预计短期维持震荡运行。
• 进入2月份，临近春节，下游企业将陆续放假停车，节前需求可能进一步走弱，价格或进入弱势调整阶段。
• 建议继续关注下游需求变化、宏观政策动向以及市场情绪波动。

五、免责声明

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