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纯碱早报 2026-2-2 总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月2日纯碱市场的基本面、期货行情、现货行情、供需平衡以及影响因素，综合判断短期内纯碱市场走势以震荡偏弱为主。

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主要观点

• 基本面偏空：碱厂产量维持高位，下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量持续下滑，纯碱厂库处于历史同期高位，供需错配格局尚未改善。
• 基差偏空：河北沙河重质纯碱现货价为1160元/吨，SA2605收盘价为1204元/吨，基差为-44元，期货升水现货。
• 库存偏空：全国纯碱厂内库存154.42万吨，环比增加1.51%，库存在5年均值上方运行。
• 盘面中性：价格运行在20日线下方，20日线呈向上趋势。
• 主力持仓偏空：主力净空持仓，且空头增加。
• 短期预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行。

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关键信息

一、期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	1224	1204	-1.63%
重质纯碱沙河低端价（元/吨）	1180	1160	-1.69%
主力基差（元/吨）	-44	-44	0.00%

二、现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价为1160元/吨，较前一日下跌20元/吨。

三、供给分析

1. 纯碱生产利润：

   • 华北氨碱法利润为-168.35元/吨，华东联产法利润为-94.50元/吨，纯碱生产利润处于历史低位。

2. 开工率与产量：

   • 周度行业开工率为84.19%，纯碱周度产量为78.13万吨，重质纯碱产量为42.11万吨，均为历史高位。

3. 新增产能情况：

   • 2023年新增产能640万吨，主要来自安徽红四方、内蒙古远兴能源、河南金山等。
   • 2024年新增产能180万吨，包括内蒙古远兴能源（一期4线）、河南金山（六期）等。
   • 2025年新增产能计划为750万吨，主要由江苏连云港德邦、连云港碱业、湖北双环二期、湖北新都、内蒙古远兴能源（二期）、河南金山（七期）等项目构成。

四、需求分析

1. 产销率：

   • 周度产销率为97.06%，显示市场整体销售情况较好。

2. 下游需求：

   • 浮法玻璃：日熔量持续下滑，开工率也呈下降趋势。
   • 光伏玻璃：在产产能逐步增加，但2.0mm单镀（面板）价格走势相对平稳，需求尚未明显回暖。

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影响因素

利多因素

• 远兴能源二期产线满产时间预期延后，可能缓解供给压力。

利空因素

• 企业产线恢复，产量维持高位，供给压力持续。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于历史同期高位，供需错配格局尚未改善，整体基本面偏弱。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能对需求形成支撑。
• 宏观利好超预期，可能带动市场情绪回暖。

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供需平衡表（2017-2024E）

年份	有效产能（万吨）	产量（万吨）	开工率	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	总需求（万吨）	供需差（万吨）	产能增速	产量增速	表观供应增速	总需求增速
2017	3035	2715	89.46%	-138	2577	2517	60	2.20%	5.10%	7.40%	4.60%
2018	3091	2583	83.57%	-109	2474	2523	-49	1.85%	-4.86%	-4.00%	0.24%
2019	3247	2804	86.36%	-125	2679	2631	48	5.05%	8.56%	8.29%	4.28%
2020	3317	2757	73.40%	-102	2655	2607	48	2.16%	-1.68%	-0.90%	-0.91%
2021	3288	2892	71.90%	-50	2842	2764	78	-0.87%	4.90%	7.04%	6.02%
2022	3114	2944	85.26%	-195	2749	2913	-164	-5.29%	1.80%	-3.27%	5.39%
2023	3342	3228	87.76%	-62	3166	3155	11	7.32%	9.65%	15.17%	8.31%
2024E	3930	3650	78.20%	-114	3536	3379	157	17.59%	13.07%	11.69%	7.10%

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数据来源

• 隆众、互联网
• 大越期货投资咨询部 金泽彬

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