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纯碱期货市场简析

核心观点

本周纯碱期货价格呈现小幅下跌，截至2024年11月29日，SA01收盘价为1478元/吨，较前一周下跌0.20%，同期同比跌幅达42.13%。市场供应端小幅上升，淡季检修基本结束，产量回升；而需求维持刚需为主，政策刺激下中游补库情绪回暖。成本方面，纯碱亏损情况进一步改善，利润略有提升。但整体库存仍处于累库状态，供应过剩问题依然存在。

一、价格走势

• 期货价格：SA01收于1478元/吨，周环比下跌0.20%，同比跌幅达42.13%；SA05及SA09均小幅上涨。
• 现货价格：重碱和轻碱现货价格上涨，轻碱基差显著走强。

二、供需情况

• 供应端：检修基本结束，周产量上升至725万吨，预计后期检修减少，产量将进一步提升。
• 需求端：下游刚需为主，中游在政策刺激下补库情绪升温，轻碱出库量高位回落。
• 库存情况：纯碱厂库持续累库，截至2024年11月29日总库存达16558万吨，同比增长363.1%。

三、基差表现

• 沙河地区SA01基差由负转强，但同比跌幅较大，显示非主力合约基差存在较大波动。

四、成本与利润

• 亏损情况显著改善，华东联碱和华北氨碱企业亏损进一步收窄。
• 成本方面，纯碱生产的绝对成本仍高于现价，继续位于盈利区边缘。

五、融合解读

• 供给端增量明显，需求端政策利好博弈，但库存和产量数据表明供需结构维持松动。
• 期货贴水明显，年终激进空单风险仍存。综合来看，短期纯碱价格承压为主，需关注库存压力及下游政策执行情况。