20260327-海证期货-2026年4月纯碱市场行情策略展望_需求持续疲弱_纯碱期价恐延续震荡调整_18页_2mb

纯碱市场行情策略展望总结（2026年4月）

核心内容

2026年3月，纯碱市场整体呈现震荡调整态势，主力05合约价格变动弹性较低，表现弱于其他能化品种。尽管美伊冲突导致能源价格飙升，带动国内能化板块整体上涨，但纯碱受弱现实拖累，反弹乏力。

主要观点

• 价格走势：3月纯碱价格先扬后抑，整体震荡，4月预计延续震荡调整，价格反弹动能不足。
• 供需基本面：供给端压力依然存在，产量虽冲高回落，但绝对量高于历史同期；需求端持续疲软，浮法与光伏玻璃日熔量下调，对原料消费支撑不足。
• 库存情况：3月纯碱厂库库存高位回落，但库存绝对量仍偏高，4月去库压力仍大。
• 出口与进口：出口量在1-2月有所增长，成为缓解国内压力的重要因素；进口量偏低，但同比有所增加。
• 基差与价差：基差弱势震荡，05合约华中地区基差约-75元/吨；05&09价差持续走弱，但后续走弱空间或有限。
• 行业利润：3月纯碱理论利润有所改善，尤其是联碱法利润回升明显，但整体仍受需求疲软影响，改善空间有限。

关键信息

供给端分析

• 产能利用率：3月国内纯碱整体开工率约81.87%，氨碱开工率约90.45%，联碱开工率约76.17%。
• 检修损失量：3月纯碱检修损失量约37.29万吨，环比小幅下滑，但绝对量仍偏高。
• 产量情况：3月纯碱周度产量约77.54万吨，月度累计产量约320.97万吨，环比增加。

需求端分析

• 出口表现：1-2月纯碱累计出口量约40.18万吨，同比增长11.29万吨；2月净出口11.21万吨。
• 内需疲软：浮法玻璃日产量进一步下滑，光伏玻璃在产产能减少，库存持续回升，需求改善有限。
• 玻璃库存：3月全国浮法玻璃样本企业总库存约7362.2万重箱，折库存天数约33.6天；湖北厂库库存约763.1万重箱，沙河厂库库存约386.8万重量箱，贸易商库存约816万重量箱，去库力度有限。

市场情绪与外部因素

• 美伊冲突：持续引发全球能源紧张，推升能化品种价格，但对纯碱影响有限。
• 春检预期：4月部分装置检修可能带来供给缩量，但绝对量压制犹存，对价格反弹抑制明显。
• 中东局势：仍存不确定性，可能继续加剧纯碱价格波动弹性。

价格与价差走势

• 05合约：3月价格窄幅震荡，基差弱势震荡，华中地区基差约-75元/吨。
• 05&09价差：3月持续走弱，约-83元/吨，后续走弱空间或有限。
• 现货市场：重碱价格先扬后抑，轻碱价格整体偏弱。

行业利润与成本

• 利润情况：氨碱法纯碱理论利润约-26.20元/吨，联碱法纯碱理论利润（双吨）约215元/吨，环比提升。
• 成本结构：氯化铵价格坚挺，对联碱法利润修复有帮助；但整体需求疲软，利润改善空间有限。

总结

2026年4月，纯碱市场预计延续震荡调整格局，供需双弱仍是主要制约因素。供给端春检带来部分缩量预期，但绝对量压力仍存；需求端浮法与光伏玻璃市场持续疲软，库存去化速度放缓。此外，中东局势的不确定性可能进一步影响价格波动弹性。从技术面来看，05&09价差走弱空间有限，基差维持弱势震荡。整体来看，纯碱价格反弹动能不足，低利润或成常态。投资者需密切关注供需变化及外部政策动向，谨慎操作。