20260130-弘业期货-资金扰动_郑棉波动加剧_23页_1mb

资金扰动，郑棉波动加剧 - 总结

核心内容

近期郑棉价格波动加剧，主要受到市场资金扰动和下游需求变化的影响。国内下游开机率稳中下滑，而新疆地区开机率保持稳定。市场预期新年度棉花种植面积下降，叠加收购成本支撑，郑棉下方价格表现坚挺。然而，由于纱厂原材料库存处于高位，以及内外价差较大，郑棉上方空间受限，预计短期内以震荡为主，需密切关注资金面和宏观面的变化。

主要观点

• 市场波动加剧：郑棉价格近期波动较大，主要受资金面扰动及市场情绪影响。
• 新棉检验接近尾声：截至1月28日，全国皮棉检验量达721.27万吨，同比增加12.86%，销售率也保持较快节奏，达到62.7%。
• 国际供需变化：巴西棉花种植进度加快，预计本年度产量将有所增长。澳大利亚棉花产量预计保持在440万包（约100万吨），较上一产季下降约18%。
• 美棉出口动态：美棉本年度累计签约出口177.22万吨，占预测出口量的68%。但周度签约量下降51%，显示出口节奏放缓。
• 印度与欧盟达成自贸协定：该协定将取消欧盟对印度纺织品的进口关税，提升印度纺织品在欧洲市场的价格竞争力，与中国形成更直接的市场份额争夺。
• 进口棉价格变化：CotlookA价格指数小幅下跌，印度S-6现货价格也略有下降。进口棉到港价方面，美棉和巴西棉均出现小幅下滑。
• 进口棉纱价格稳定：印度、越南、印尼等国的C32S棉纱港口提货价微幅上涨，但涨幅有限。
• 内外价差扩大：国内328棉花价格指数与进口棉价格指数的价差扩大，显示进口棉对国内市场形成一定压力。
• 棉纱加工利润下滑：32支纯棉纱即期理论加工利润为-1961元/吨，亏损幅度周环比扩大，显示棉纱加工环节承压。

关键信息

国内棉市动态

• 新棉检验：截至1月28日，全国皮棉检验量达721.27万吨，同比增加12.86%。
• 销售节奏：全国皮棉销售率为62.7%，同比提高24.1个百分点，较过去四年均值提高28.2个百分点。
• 库存情况：国内棉花商业库存和工业库存均有所变化，显示市场供需关系的调整。

国际棉市动态

• 巴西棉种植：截至1月24日，巴西2025/26年度棉花种植完成60.6%，环比增加24.3个百分点。
• 澳大利亚产量：预计本季产量为440万包（约100万吨），较上一产季下降18%。
• 美棉出口：本年度累计签约出口177.22万吨，周度签约量下降51%，越南和巴基斯坦为主要签约国。

价格走势

• 郑棉主力合约：截至1月29日，郑棉主力合约收盘价为14910元/吨，周环比上涨180元/吨。
• CotlookA：价格指数从74.55美分/磅降至74.15美分/磅，周环比下跌0.40美分/磅。
• 印度S-6现货价格：从55600卢比/砍地降至55200卢比/砍地，周环比下跌400卢比/砍地。
• 棉纱价格：C32S纱线价格指数周环比上涨110元/吨，郑纱主力合约收盘价周环比上涨200元/吨。

价差与利润

• 棉花内外价差：国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉价差为2439元/吨，周环比上升284元/吨；与1%关税下进口棉价差为3618元/吨，周环比上升293元/吨。
• 棉纱价差：C32S纱线价格指数与港口提货价价差为-60元/吨，周环比上升50元/吨。
• 加工利润：32支纯棉纱即期理论加工利润为-1961元/吨，亏损幅度扩大。

市场情绪与持仓

• 郑棉仓单：截至本周四，郑棉仓单+有效预报为11315张，显示市场持仓量较高。
• 郑纱仓单：郑纱仓单+有效预报为7张，显示市场活跃度较低。

总结

当前郑棉市场受资金扰动和供需变化影响，价格波动加剧。国内新棉检验接近尾声，销售保持较快节奏，但下游开机率下滑，纱厂库存高位，限制了价格的上涨空间。国际方面，巴西棉种植加快，印度与欧盟达成自贸协定，对国内棉市形成一定竞争压力。整体来看，市场短期内以震荡为主，需密切关注资金面和宏观面变化，以及国内外棉价差和加工利润的动态调整。