20250704-弘业期货-郑棉_波动加大_关注政策面及天气_19页_1mb

报告摘要

郑棉市场波动加大及未来展望总结

核心观点：
郑棉价格波动加剧，首要原因是90天暂缓期即将到期，不确定性增加。此次波动需密切关注政策动态及天气变化对市场的影响。
主要驱动因素：
- 美棉情况：
  - 美棉实播面积较3月份增加2.5%，但总产量预计与去年持平。
  - 生长优良率环比好转，目前已达51%，尽管主产区如得州仍有干旱问题，但整体影响有限。
  - 旧作出口签约强劲（已签约275.59万吨，超出预测），新作签约不如旧作，但整体支撑美棉价格。
- 国内情况：
  - 国内库存偏紧，虽对棉价形成短期支撑，但流动性补充前需关注；
  - 下游需求疲软，开机率持续下滑，产成品库存压力加大，影响需求端对价格支撑。
  - 新疆局部天气不佳，冰雹影响部分棉田，但受灾面积小，预计7月天气对棉铃生长不利。
市场趋势：
- 短期内，郑棉价格重心可能上移，得益于旧作出口和新作情况好转；
- 长期需警惕宏观风险和天气因素，建议投资者时刻跟踪政策面和主产区天气变化；
- 当前仓单数据和基差变化显示市场波动性增加，期权或套期保值工具可考虑。