20171105-招商证券-军工行业信息周报_行业回调明显_关注四季度投资机会_14页_1mb

军工行业周报总结

核心内容

本报告为2017年11月5日发布的军工行业信息周报，主要分析了军工行业近期的市场表现、行业新闻、重要公告及重点公司情况，并维持对军工行业的投资评级为“推荐”。

主要观点

1. 行业表现：

   • 本周申万国防军工指数下跌3.94%，跑输沪深300指数3.21个百分点。
   • 2017年初至今，国防军工指数下跌13.03%，表现较差。
   • 在28个申万一级子行业中，国防军工板块本周涨幅排名倒数第2，2017年涨幅排名倒数第4。

2. 行业估值：

   • 2017年11月5日，国防军工行业平均PE为60倍，估值回调至2014年水平。
   • 从子行业来看，各子行业估值差异较大，部分子行业PE较高，部分较低。

3. 投资机会：

   • 随着三季报的发布，军工行业估值回调，基本面有望改善。
   • 预计2018年国防装备采购将全面提速，政策逐步落地，行业关注度有望提升。
   • 建议关注低估值的主流军工白马股，重点推荐中航机电、中航黑豹、航发动力、四创电子、海兰信、中国动力、航天电子和晨曦航空。

关键信息

本周行业新闻

• 中美关系：特朗普将于11月8日至10日访华，中美领导人会晤将聚焦台湾、朝鲜半岛、南海等问题。
• 中国军事进展：
  • 中国空军正向攻防兼备型转变，对战机及发动机需求增加。
  • 中国研制出军民两用高速两栖轮式车辆，技术取得突破。
  • 运-20试装国产发动机WS-18，标志着中国航空发动机制造取得重要进展。
  • 国产大飞机C919完成第三次试飞，中国首个综合气候实验室即将投入使用。
  • 中国首座海上核电站接近完工，计划建设20座。
• 中俄合作：
  • 中俄签署2018-2022年航天合作大纲，开展卫星导航系统监测评估联合服务。
  • 中俄探讨联合建造电信设备，加强技术合作。
• 国际动态：
  • 俄罗斯轰炸机绕飞日本，遭美日监视。
  • 日本计划部署“水陆机动联队”，加强离岛防卫。
  • 美军将升级改造核武器，预计到2046年投入1.2万亿美元。

重点公司动态

• 海兰信：披露重大资产重组预案后进展，股票停牌。
• 中兵红箭：正在接受证监会调查，但经营未受影响。
• 华力创通：股东减持计划，公司向银行申请并购贷款。
• 湘电股份：开展融资租赁业务，融资额度为1.1亿元。
• 航天科技：审议通过第三季度报告及子公司借款展期议案。
• 中国重工：发行股份购买资产暨关联交易报告书，拟购买大船重工和武船重工股权。
• 中船科技：与远东国际签订售后回租合同，开展融资租赁业务。
• 中航黑豹：召开第四次临时股东大会，部分议案未通过。
• 航天信息：通过第三季度报告，调整会计政策。
• 航天电子：完成控股子公司设立，获得信息系统集成资质。

股票池表现

• 景嘉微：股价上涨20.85%，2017年下跌11.27%。
• 北斗星通：股价上涨5.85%，2017年下跌12.82%。
• 鹏起科技：股价上涨2.33%，2017年上涨2.58%。
• 四创电子：股价上涨2.28%，2017年下跌17.50%。
• 中航资本：股价上涨2.27%，2017年下跌2.95%。
• 中国动力：股价微涨0.91%，2017年下跌17.54%。
• 中航机电：股价下跌6.39%，2017年下跌4.65%。
• 航发动力：股价下跌7.37%，2017年下跌1.61%。
• 航天电子：股价下跌7.22%，2017年上涨11.87%。
• 晨曦航空：股价下跌11.89%，2017年上涨9.93%。

风险提示

• 国防装备订单交付存在波动风险。
• 市场大幅调整，可能影响军工行业整体表现。

投资评级

• 行业评级：推荐，认为行业基本面将改善，投资机会显现。
• 公司评级：强烈推荐-A，适用于市场表现优于基准指数的公司。

财务指标

• 中航机电：2017年EPS为0.28，17PE为31，评级为强烈推荐-A。
• 中航黑豹：2017年EPS为0.38，17PE为80，评级为强烈推荐-A。
• 航发动力：2017年EPS为0.44，17PE为52，评级为强烈推荐-A。
• 四创电子：2017年EPS为1.19，17PE为41，评级为强烈推荐-A。
• 海兰信：2017年EPS为0.46，17PE为28，评级为强烈推荐-A。
• 中国动力：2017年EPS为0.75，17PE为36，评级为强烈推荐-A。
• 航天电子：2017年EPS为0.21，17PE为31，评级为强烈推荐-A。
• 晨曦航空：2017年EPS为0.69，17PE为45，评级为强烈推荐-A。

图表目录

• 图1：2017年国防军工（申万）指数走势
• 图2：2017年申万一级子行业涨跌幅
• 图3：本周申万一级子行业涨跌幅
• 图4：2017年国防军工各子行业走势
• 图5：股票池本周表现
• 图6：国防军工行业（申万）总体估值水平
• 图7：国防军工子行业估值水平
• 图8：军工行业历史PE Band
• 图9：军工行业历史PB Band

分析师信息

• 王超：军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系工学学士、硕士，2014年加入招商证券。
• 卫喆：北京航空航天大学航空发动机系工学学士，中国科学院流体力学硕士，2016年加入招商证券。
• 岑晓翔：对外经济贸易大学金融硕士，本科自动化专业，2016年加入招商证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数