20170924-华创证券-农林牧渔行业周报_畜禽价格疲弱_关注四季度复关（附通威调研纪要）_24页_982kb

行业周报总结：农林牧渔行业

核心内容

本周农林牧渔（申万）指数下跌1.54%，跑输沪深300指数1.71个百分点。行业整体表现不佳，主要农产品价格波动较大，部分产品价格同比下跌。畜禽价格疲弱，但部分企业盈利情况回暖，行业未来仍有结构性机会。

主要观点

1. 行业数据与趋势

• 初级农产品：玉米现货价小幅上涨0.40%，大豆上涨0.13%，豆粕上涨0.95%，小麦下跌0.27%，棉花和原糖价格均下跌。
• 畜禽价格：全国生猪价格微涨0.14%，猪肉价格微涨0.35%，猪粮比下跌0.51%，自繁自养头均盈利上涨17.22%。
• 禽类市场：鸡苗价格下跌，肉毛鸡价格微跌，父母代鸡苗价格有所上涨，但整体需求疲软，肉鸡板块短期承压。

2. 投资建议与重点推荐

• 海大集团：维持强烈推荐，18年重点发力猪料业务，收购山东大信，规划多品类发展，业绩增长确定性强。
• 隆平高科：强烈推荐，17年中报业绩增长显著，水稻种子业务表现突出，龙头地位稳固。
• 普莱柯：推荐，公司技术领先，预计18年业绩高增长，新业务成长性强。
• 登海种业：推荐，受益于政策驱动的玉米乙醇产业链，玉米种植面积缩减可能提升种子价格。
• 雪榕生物：推荐，食用菌业务增长迅猛，产能扩张后有望持续高增长。
• 通威股份：强烈推荐，光伏和农牧双主业协同发展，多晶硅和电池片业务盈利能力强。

3. 行业展望

• 猪价：短期存在交易性机会，四季度或攀升至16-17元/公斤，建议关注牧原股份、正邦科技、温氏股份等。
• 禽价：短期承压，建议关注四季度肉种鸡复关情况。
• 玉米乙醇：政策利好，玉米消费量有望提升，建议关注登海种业、中粮生化、龙力生物等。
• 行业周期：猪周期通常3-4年，目前仍处于下降周期，但预计四季度猪价有望回升。

关键信息

价格与成本

• 玉米：现货价1,777.25元/吨，同比跌5.20%。
• 大豆：现货价3,628.95元/吨，同比跌2.27%。
• 豆粕：现货价2,911.21元/吨，同比跌13.04%。
• 小麦：现货价2,485.56元/吨，同比涨6.03%。
• 棉花：NYMEX价格69.09美分/磅，同比微涨0.01%。
• 原糖：NYBOT价格13.99美分/磅，同比跌36.58%。

企业动态

• 通威股份：17年1-6月收入增长24.60%，利润增长57.83%。光伏和农牧板块协同发展，多晶硅和电池片业务优势明显。
• 新希望：计划3年内完成宠物产业布局，成立猫宁宠控科技公司，整合国内外资源，力争成为行业龙头。
• 秋粮收购：国家召开全国秋粮收购工作会议，强调市场化收购和政策保障，预计收购量保持高位，部分主产区需警惕收储压力。
• 基本农田划定：全国永久基本农田划定工作完成，保护面积15.50亿亩，推动耕地保护和农业可持续发展。

估值与盈利

• 农业板块PE和PB：2017年9月22日分别为33.09倍和3.41倍，低于历史均值。
• 重点公司财务预测：
  • 海大集团：2017年EPS 0.74元，2018年EPS 0.91元。
  • 大北农：2017年EPS 0.28元，2018年EPS 0.34元。
  • 生物股份：2017年EPS 1.24元，2018年EPS 1.46元。
  • 普莱柯：2017年EPS 0.77元，2018年EPS 1.02元。
  • 隆平高科：2017年EPS 1.24元，2018年EPS 1.46元。

行业动态

1. 新希望宠物产业布局

• 新希望通过草根知本涉足宠物行业，计划3年内完成布局，目标成为行业龙头。
• 宠物食品市场被外资品牌垄断，国内尚未有大规模本土品牌，存在机会。

2. 全国秋粮收购工作会议

• 国家粮食局召开会议，强调市场化收购与政策保障，预计中晚稻、玉米、大豆收购量保持高位。
• 各地需加强仓储、资金保障、运力协调，确保收储顺利进行。

3. 全国永久基本农田划定

• 全国永久基本农田划定工作完成，保护面积15.50亿亩，推动农业可持续发展。
• 城市周边保护比例提升，优质耕地应划尽划，为农业发展提供基础保障。

推荐公司及评级

投资策略

• 短期机会：关注四季度猪价回升，养殖板块存在交易性机会。
• 中长期趋势：农业行业受政策及市场周期影响，需关注产业链整合、技术创新和成本控制。
• 关注重点：通威股份、海大集团、隆平高科、普莱柯、登海种业等企业，均具备较强的盈利能力和增长潜力。

总结

本周农业行业整体表现疲弱，但部分企业盈利情况改善，投资机会显现。建议投资者关注四季度畜禽价格回升、玉米乙醇产业链政策利好、以及光伏与农牧双主业协同发展的龙头企业。同时，需警惕行业周期性波动，关注市场供需变化及政策动向。