20211220-国盛证券-房地产开发_11月统计局数据点评_拿地开工销售同比跌幅收窄_按揭贷款同比两位数增长_12页_2mb

房地产开发行业11月数据总结

核心内容概述

2022年11月房地产行业数据显示，投资、拿地、新开工、竣工及销售等关键指标均出现不同程度的波动，整体市场仍处于调整期，但部分指标有所回暖。信贷环境改善和政策支持对市场情绪有所提振，但房企流动性压力及市场预期仍较为严峻。

主要观点与关键信息

1. 房地产开发投资

• 单月投资增速连续三月负增长，但降幅较上月有所收窄，累计增速降至6%。
• 11月单月投资额为12380亿元，同比降4.3%，环比增长0.1%。
• 投资降幅收窄主要得益于拿地与新开工同比跌幅收窄，以及竣工同比转增。
• 预计12月投资额仍将保持负增长，因房企流动性压力和市场情绪低迷。

2. 土地购置

• 土地购置面积同比跌幅缩窄至12.5%，环比转正。
• 累计土地购置面积18287万平方米，同比降11.2%。
• 11月当月土地购置面积为2463万平方米，同比降12.5%，环比增17.6%。
• 土地成交价款同比增24.2%，显示部分重点城市集中供地对市场有所拉动。
• 土拍成交以央企、国企、城投公司为主，因销售预期低迷和房企流动性压力。
• 预计12月土地购置面积仍将继续负增长。

3. 新开工

• 新开工面积单月同比降幅收窄至21%，环比由负转正至16.6%。
• 累计新开工面积182820万平方米，同比降9.1%。
• 新开工回暖受益于房企融资环境边际改善，包括国企大规模发债和按揭贷款放款加快。
• 年末新开工难以形成销售，预计12月增速将继续下行。

4. 竣工

• 竣工面积单月同比由负转正至15.4%，环比大幅增长82.6%。
• 累计竣工面积68754万平方米，同比增16.2%。
• “保交付”政策推动房企加快竣工，以缓解资金压力。
• 预计12月竣工仍将保持高增速。

5. 销售表现

• 商品房销售金额与面积同比跌幅缩窄，环比由负转正。
• 1-11月累计销售金额161667亿元，同比增8.5%。
• 11月单月销售金额14482亿元，同比降16.3%，环比增16.9%。
• 销售均价持续承压，11月均价为9597元/平方米，同比降2.7%。
• 市场看跌预期仍强，短期内市场修复仍需时间。
• 中央经济工作会议释放维稳信号，政策支持对销售端提振作用逐渐显现。

6. 资金到位情况

• 房企到位资金单月同比降幅收窄至7%，环比增长11%。
• 个人按揭贷款同比增幅扩大至10.6%，连续两个月正增长，信贷环境持续改善。
• 定金及预收款同比降幅扩大至16.1%，受销售低迷和预售资金监管影响。
• 国内贷款同比降幅收窄至-20.5%，显示融资环境有所缓解。

投资建议

• 推荐关注经营稳健、现金流充裕、销售有增长潜力的头部房企，如：
  • 保利地产
  • 招商蛇口
  • 绿城中国
  • 华润置地
  • 龙湖集团
  • 金茂集团
• 推荐逆周期代建赛道龙头，如：
  • 绿城管理控股
• 商业地产方面，推荐关注：
  • 运营能力被市场认同的公司，如华润置地、龙湖集团、新城控股
  • 稀缺消费升级及奢侈品概念的商管+物管公司，如华润万象生活

风险提示

• 疫情超预期可能对房地产行业造成更大冲击。
• 销售超预期下行风险依然存在。
• 房企信用违约及其影响扩散的风险不容忽视。