汽车行业：乘用车销量符合预期，新能源汽车持续发力-20210401-银河证券-19页_1mb

汽车行业研究报告总结

核心内容

2021年2月中国汽车行业呈现显著回暖趋势，乘用车销量及产量同比大幅增长，其中新能源汽车表现尤为突出。2月零售销量为117.7万辆，同比增长371.9%，批发销量为113.5万辆，同比增长409.7%。1-2月累计零售销量达333.8万辆，同比增长69.6%，创下了乘联会自2005年开展零售数据统计以来的历史新高。

主要观点

• 乘用车市场回暖：随着疫情缓解和政策支持，乘用车市场快速回暖，尤其是豪华车和新能源汽车销量增长显著。
• 新能源汽车持续发力：2月新能源乘用车零售销量达9.7万辆，同比增长675.0%。主要企业包括上汽通用五菱、特斯拉和比亚迪，新势力车企表现突出。
• 市场分化趋势放缓：自主品牌市占率出现回升，低排量车型销量下滑趋势暂缓，市场逐渐向头部品牌集中。
• 行业智能化加速：随着政策推动，汽车智能化、网联化趋势明显，国内主机厂在智能驾驶领域加大投入。
• 皮卡市场潜力巨大：随着政策解禁，皮卡市场有望迎来增长，特别是中西部地区。

关键信息

乘用车市场表现

• 2月零售销量：117.7万辆，同比增长371.9%，环比下降45.5%。
• 2月产量：113.2万辆，同比增长472.8%，环比下降39.2%。
• 1-2月累计零售销量：333.8万辆，同比增长69.6%。
• 豪华车销量同比增长485%，自主品牌销量同比增长376%，主流合资品牌销量同比增长345%。
• 2月新能源乘用车零售销量：9.7万辆，同比增长675.0%；批发销量：10.0万辆，同比增长640.2%。

自主品牌与合资品牌对比

• 自主品牌市占率：38.8%，同比增长0.1%。
• 美系品牌份额：9.8%，同比增长1.6%。
• 日系品牌份额：21.8%，低于德系3%。
• 2021年1-2月自主品牌销量：129.74万辆，同比增长83.5%。
• 主流合资品牌销量：100.18万辆，同比增长5.7%。

零部件行业表现

• 2020年Q3零部件行业营收同比增长11.40%，归母净利同比增长23.73%。
• 行业智能化趋势明显，推动新能源汽车零部件、智能网联汽车零部件的发展。
• 国内零部件企业正向高端智造转型，以适应整车模块化和智能化趋势。

政策支持

• 多项政策鼓励汽车消费，包括减税、补贴、限购放松等。
• 政策推动新能源汽车发展，包括购置税减免、补贴退坡等。
• 鼓励智能网联汽车发展，如《智能汽车创新发展战略》和《关于促进道路交通自动驾驶技术发展和应用的指导意见》。

投资建议

• 整车企业：建议关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601663.SH）和上汽集团（600104.SH）。
• 零部件企业：建议关注华域汽车（600741.SH）、银轮股份（002126.SZ）和科博达（603786.SH）。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响汽车消费。
• 销量不达预期：可能对行业增长造成压力。

附录

• A股汽车行业总市值：24,781亿元。
• 行业市盈率（TTM）：28.74倍。
• 汽车行业与上证指数等相比，年初至今涨幅为-8.50%，显示市场整体承压。

分析师信息

• 分析师：李泽晗
• 联系方式：021-68597610，lizehan@chinastock.com.cn
• 研究领域：乘用车整车及其产业链。