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动力煤价格有所反弹总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年11月11日。报告主要分析了动力煤期货价格走势，包括行情回顾、供需面分析、运费情况以及行情展望，同时列出了宝城期货各地营业部信息和免责条款。

行情回顾

• ZC2201合约表现：
  2021年11月11日，动力煤主力合约ZC2201开盘于885.2元/吨，最高价919元/吨，最低价860元/吨，收盘于905.4元/吨，较上一交易日上涨3.93%。

  • 成交量为14407手，较上一交易日减少759手。
  • 持仓量为21077手，较上一交易日减少897手。
  • 成交持仓比由0.690下降至0.684，投机氛围小幅下降。

• 价格指数与现货价格：
  动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价以及国外动力煤价格均处于历史高位。

• 基差情况：
  今日ZC2201合约基差由216.2元/吨收窄至194.6元/吨。

• 价差变化：
  动力煤1-5价差由178.2元/吨上升至181.8元/吨，且仍高于往年同期水平。

供需面分析

• 港口库存：

  • 环渤海九港场存量持续增加。
  • 秦皇岛港、曹妃甸港、长江口煤炭库存均有所上升。
  • 沿海八省电厂煤炭库存持续累库，东北电厂库存已超过1270万吨。

• 锚地船舶数：
  环渤海四港合计锚地船舶数上升，显示港口煤炭运输压力较大。

• 供需盈余：
  秦皇岛港供需盈余情况表明供应相对充足。

运费分析

• 煤炭运费：
  图25显示煤炭运费数据，但具体数值未明确列出，需参考图表分析。整体运费情况可能对动力煤价格产生一定影响。

行情展望

利多因素

1. 冬季拉尼娜现象概率较大，冷冬预期增强，可能提升电力需求。
2. 水电替代作用较弱，难以缓解煤炭需求压力。
3. 内蒙古疫情对煤炭生产和外运造成一定影响，可能限制供应。

利空因素

1. 国家发改委明确动力煤限价细节，基准价为440元/吨，最高上浮至528元/吨，但执行仍需上报，存在不确定性。
2. 供煤高于耗煤，存煤水平将很快达到甚至超过往年同期水平。
3. 全国动力煤日产量处于高位，供应充足。
4. 尽管价格已从高位回落，但距离成本仍有较大降价空间。

主导逻辑

• 供应端：全国动力煤日产量处于高位，且保供政策加速落地，预计产量将继续上升，可能突破1200万吨。
• 需求端：能耗双控政策对工业用电形成一定制约，可能抑制需求增长。
• 库存端：环渤海港口和下游电厂库存持续累库，表明市场供应相对充足。
• 政策端：发改委引导坑口价格下调至900元/吨以下，期货价格深度贴水，政策风险值得关注。
• 总体建议：市场整体呈现震荡偏弱走势，建议投资者观望，关注政策面变化。

宝城期货各地营业部信息

免责条款

• 本报告不构成投资决策的唯一依据。
• 投资建议需根据客户个人情况调整，建议咨询独立投资顾问。
• 本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。