20211110-宝城期货-动力煤价格继续低位运行_18页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，分析了2021年11月10日动力煤市场的行情回顾、供需面、运费情况及行情展望。报告指出，动力煤价格在当日继续低位运行，期货市场表现疲软，但存在一定的利多与利空因素，整体市场仍需关注政策变化与供需动态。

行情回顾

• 主力合约ZC2201表现：

  • 开盘价：852元/吨
  • 最高价：898.8元/吨
  • 最低价：850元/吨
  • 收盘价：883.8元/吨
  • 涨跌幅：-2.04%
  • 成交量：15166手（较上一交易日减少3139手）
  • 持仓量：21974手（较上一交易日减少1059手）
  • 成交持仓比：由0.795下降至0.690，投机氛围有所减弱。

• 价格指数与现货价格：

  • 动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格目前均处于历史高位。

• 基差变化：

  • 今日ZC2201合约基差小幅收窄，由229.6元/吨收窄至216.2元/吨。

• 价差变化：

  • 动力煤1-5价差由176.6元/吨上升至178.2元/吨，且仍高于往年同期水平。

供需面分析

• 港口库存：

  • 主流港口库存合计、沿海港口、沿河港口、北方港口及南方港口库存均显示近期库存有所累积，尤其东北电厂库存已超过1270万吨。

• 电厂库存：

  • 重点电厂煤炭库存量及可用天数均显示电厂库存处于较高水平，表明需求疲软或供应充足。

• 锚地船舶数：

  • 锚地船舶数增加，显示煤炭运输需求上升，但港口库存也反映出供应相对充足。

运费情况

• 煤炭运费：
  • 当前煤炭运费处于较高水平，可能对煤炭运输成本产生一定影响。

行情展望

利多因素

1. 冷冬预期：今年冬季发生拉尼娜现象的概率较大，可能增加民用电需求。
2. 天气影响：11月6日北方降雪影响煤炭外运。
3. 疫情干扰：内蒙古疫情对煤炭生产和外运造成一定影响。

利空因素

1. 限价政策：国家发改委价格司明确动力煤限价细节，基准价为440元/吨，最高上浮至528元/吨，政策执行尚不确定，可能抑制价格上涨。
2. 供大于求：近期连续多日供煤高于耗煤，全国动力煤日产量处于高位。
3. 成本空间：尽管价格已从高位回落，但仍有较大降价空间。

主导逻辑

• 供应端：全国动力煤日产量处于高位，且保供政策持续落地，预计产量将进一步上升。
• 需求端：能耗双控政策对工业用电形成制约，但气温下降可能推动民用电需求环比上升。
• 库存端：电厂库存持续累积，显示需求疲软或供应充足。
• 政策端：限价政策虽未执行，但对市场预期有影响，需密切关注政策变化。
• 价格走势：期货价格深度贴水，市场整体偏弱，建议观望。

宝城期货营业部信息

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