通信行业深度分析_通信行业Q2业绩平稳增长_中长期看好5G_光通信和物联网_22页_1mb

报告摘要

2017年Q2通信行业整体业绩实现平稳增长，H1同比稳步提升。行业整体呈现出营业收入增速集中度较高、归母净利润增速离散程度较大的特点，表明公司间业绩分化加剧。部分子行业如云计算、物联网、网络运维和北斗导航表现尤为突出，而基站天线、专网和广电设备等则面临业绩下滑压力。

Q2业绩增长：通信行业133家上市公司中，多数公司实现营业收入环比增长，归母净利润涨跌参半。
行业分化明显：营业收入和归母净利润增长情况差异显著，部分公司因业务转型或外延并表业绩亮眼，而另一些公司则因行业周期性影响业绩承压。
子行业表现分化：
- 运营商：中国联通通过4G流量经营和混改战略实现归母净利润同比增长74.34%。
- 设备商：中兴通讯、烽火通信等公司业绩稳定增长。
- 光器件：新易盛、博创科技等公司归母净利润分别增长29.27%和31.29%。
- 光纤光缆：亨通光电、中天科技、特发信息等公司业绩增长显著。
- 基站及天线：行业整体增长乏力，部分公司如武汉凡谷出现大幅亏损。
- 物联网：广和通、高新兴等公司实现业绩增长，预计下半年NB-IoT建设将带动新一轮增长。
- 专网：海能达保持全球第二的市场份额，实现营收增长。
- 云计算/IDC：紫光股份因新华三并表实现营收和归母净利润的大幅增长。
- 北斗导航：合众思壮因高增长的北斗高精度业务和高额投资收益，归母净利润同比增长1365.15%。
基金持仓变化：通信行业基金持仓小幅回升，聚焦白马龙头股。

业绩增长显著的公司：
- 中国联通：归母净利润增长74.34%，受益于4G流量经营和混改。
- 中兴通讯：归母净利润增长29.80%，业绩超预期。
- 烽火通信：营业收入增长26.02%，归母净利润增长16.10%。
- 新易盛：归母净利润增长29.27%。
- 博创科技：归母净利润增长31.29%。
- 亨通光电：归母净利润增长100.67%。
- 紫光股份：归母净利润增长203.99%。
- 合众思壮：归母净利润增长1365.15%，受益于北斗高精度业务和投资收益。
业绩下滑的公司：
- 武汉凡谷：归母净利润下降4962.79%，受行业周期性影响。
- 键桥通讯：归母净利润下降603.68%，承接低毛利项目。
- 佳都科技：归母净利润下降4351.7%，因业务调整。

首选股票：中兴通讯、中际装备、紫光股份、宜通世纪、海能达。
目标价与评级：
- 中兴通讯：目标价29.00，买入-A。
- 中际装备：目标价41.23，买入-A。
- 紫光股份：目标价100.00，买入-A。
- 宜通世纪：目标价35.41，买入-A。
- 海能达：目标价18.00，买入-A。