20170830-安信证券-通信行业深度分析：通信行业Q2业绩平稳增长，中长期看好5G、光通信和物联网_24页

通信行业Q2业绩总结

核心内容

2017年通信行业Q2业绩较Q1大幅增长，H1较上年同期稳步提升。133家上市公司中，营业收入和归母净利润的环比增速较高，而同比增速保持平稳。行业整体呈现业绩分化趋势，部分公司增长显著，而部分公司则面临下滑。

主要观点

• 业绩增长分化：行业各公司营业收入和归母净利润增长差异显著，部分公司实现大幅增长，而部分公司则出现业绩下滑。
• 子行业表现各异：云计算、物联网、网络运维和北斗导航等子行业表现较为突出，而基站天线、专网和广电设备等子行业则面临一定挑战。
• 投资机会展望：中长期看好5G、光通信、物联网等领域的投资机会，尤其关注5G前瞻投资和NB-IoT标准冻结带来的行业机遇。
• 机构投资者偏好：基金持仓呈现聚焦白马龙头的趋势，中兴通讯、海能达、紫光股份等公司受到关注。

关键信息

1. 通信行业整体业绩表现

• Q2环比增长：营业收入和归母净利润环比增速较高，行业盈利能力进一步分化。
• H1同比稳步增长：整体营业收入同比增速保持平稳，归母净利润同比增速差异较大。
• 数据分布：营业收入环比增长在0% - 20%之间的公司最多，归母净利润增长同样集中在这一区间。

2. 业绩表现突出的子行业

• 云计算、物联网、网络运维和北斗导航：
  • 2017年H1营业收入同比增速超过40%的公司有24家，主要分布于上述子行业。
  • 归母净利润同比增速超过80%的公司有24家，主要集中在物联网、网络运维和北斗导航等领域。
• 光纤光缆：
  • 亨通光电、中天科技和特发信息通过产能升级，实现归母净利润分别同比增长100.7%、34.99%和30.63%。
• 运营商：
  • 中国联通受益于4G流量经营，归母净利润同比增长74.34%。
• 设备商：
  • 中兴通讯业绩超预期，归母净利润同比增长29.80%。
• 光器件：
  • 新易盛和博创科技归母净利润分别同比增长29.27%和31.29%。
• 专网：
  • 海能达营收同比增长45.68%，保持全球第二的市场地位。
• 物联网：
  • 高新兴归母净利润同比增长44.69%，广和通营收同比增长37.77%。
• 云计算/IDC：
  • 紫光股份受益于新华三并表，归母净利润同比增长203.99%。
• 北斗导航：
  • 合众思壮归母净利润同比增长1365.15%，主要受益于高精度业务和高额投资收益。

3. 业绩下滑的子行业

• 基站天线和专网：
  • 2017年H1营业收入同比下降超过10%的公司有22家，主要分布在基站天线、专网和广电设备等行业。
  • 归母净利润同比下降超过40%的公司有25家，同样主要分布在上述行业。
• 部分公司亏损：如武汉凡谷、大富科技等公司出现业绩亏损。

4. 基金持仓情况

• 基金仓位小幅回升：2017年Q2基金持有通信行业股份数量占比约2.53%，环比上升47个百分点。
• 总市值保持平稳：基金持有通信行业的总市值为165.32亿元，同比下降38.08%，环比上升12.25%。
• 聚焦白马龙头：中兴通讯、海能达、亨通光电等公司排名靠前，机构投资者关注业绩及成长确定性高的通信细分行业龙头。

投资建议

• 中期看好：运营商5G前瞻投资意愿加强带来的投资机会，以及NB-IoT标准冻结后物联网行业的投资机会。
• 长期看好：5G、光通信、物联网、国企改和“一带一路”带来的产业整合及空间扩张机会。
• 重点推荐：中兴通讯、中际装备、海能达、宜通世纪、紫光股份（新华三）。

风险提示

• 5G政策落地不及预期：可能影响行业的发展节奏。
• 物联网应用不及预期：可能影响相关公司的业绩增长。

总结

通信行业在2017年Q2实现了业绩的稳步增长，尤其是在云计算、物联网、网络运维和光通信等领域表现突出。随着5G、物联网等新兴技术的推进，行业未来增长潜力较大。机构投资者更倾向于关注业绩稳定和成长性强的白马龙头公司，通信行业基金持仓呈现聚焦趋势。整体来看，行业在中长期具备较好的投资机会，但也需警惕政策和市场需求不及预期带来的风险。