20170830-安信证券-通信行业深度分析_通信行业Q2业绩平稳增长_中长期看好5G_光通信和物联网_24页_1010kb

通信行业Q2业绩分析及投资建议总结

核心内容概览

2017年Q2通信行业业绩较Q1有明显提升，H1整体业绩较2016年同期稳步增长。行业整体表现分化显著，部分公司实现高速增长，而另一些公司则面临业绩下滑。

主要观点

• 业绩增长情况：Q2营业收入和归母净利润环比增速较高，H1同比增速保持平稳。营业收入增速集中度较高，归母净利润增速离散程度较大，显示公司间业绩分化加剧。
• 行业表现分化：云计算、物联网、网络运维和北斗导航等子行业表现突出，而基站天线、专网和广电设备等子行业则面临业绩压力。
• 重点公司表现：
  • 中国联通：受益于4G流量经营和混改，归母净利润同比增长74.34%。
  • 中兴通讯：业绩超预期，归母净利润同比增长29.80%。
  • 紫光股份：受益于新华三并表，营业收入和归母净利润分别同比增长82.11%和203.99%。
  • 海能达：全球市场份额稳固，营业收入同比增长45.68%。
  • 亨通光电：受益于运营商采购规模扩大，归母净利润同比增长100.7%。
  • 合众思壮：归母净利润同比增长1365.15%，主要得益于北斗高精度业务和高额投资收益。
• 基金持仓趋势：Q2基金持有通信行业的仓位和市值小幅回升，机构投资者更加关注白马龙头股。

关键信息

1. 通信行业Q2业绩较Q1大幅增长，H1稳步提升

• 营业收入：Q2平均环比增速为50.9%，H1平均同比增速为26.3%。
• 归母净利润：Q2平均环比增速为35.7%，H1平均同比增速为23.3%。
• 行业分化：营业收入增速集中度较高，归母净利润增速离散度大，显示公司间盈利能力差异加大。

2. 业绩表现突出的子行业

• 云计算、物联网、网络运维和北斗导航：这些行业公司业绩表现亮眼，部分公司实现营业收入和归母净利润的高增长。
• 具体公司：
  • 中国联通：归母净利润增长74.34%，受益于4G流量经营和混改。
  • 中兴通讯：业绩超预期，归母净利润增长29.80%。
  • 紫光股份：营业收入增长82.11%，归母净利润增长203.99%。
  • 海能达：营业收入增长45.68%。
  • 亨通光电：归母净利润增长100.7%。
  • 合众思壮：归母净利润增长1365.15%，主要得益于北斗高精度业务和投资收益。

3. 业绩下滑的子行业

• 基站天线、专网和广电设备：这些行业公司业绩下滑，主要受到行业周期性影响。
• 具体公司：
  • 武汉凡谷：归母净利润同比下降4962.79%。
  • 大富科技：归母净利润同比下降283.66%。
  • 键桥通讯：归母净利润同比下降603.68%。
  • 佳讯飞鸿：归母净利润同比下降22.58%。

4. 基金持仓分析

• 基金仓位：Q2基金持有通信行业股份数量占总持仓比重约为2.53%，环比上升47个百分点。
• 基金市值：Q2基金持有通信行业总市值为165.32亿元，环比上升12.25%。
• 投资趋势：机构投资者更关注白马龙头股，如中兴通讯、海能达、紫光股份等。

投资建议

• 短期机会：关注运营商5G投资意愿加强带来的5G投资机会，以及NB-IOT标准冻结背景下物联网行业的投资机会。
• 长期机会：看好5G、光通信、物联网、国企改和“一带一路”带来的产业整合及空间扩张机会。
• 重点推荐股票：
  • 中兴通讯（买入-A，目标价29.00元）
  • 中际装备（买入-A，目标价41.23元）
  • 海能达（买入-A，目标价18.00元）
  • 宜通世纪（买入-A，目标价35.41元）
  • 紫光股份（买入-A，目标价100.00元）

风险提示

• 5G政策落地不及预期
• 物联网应用不及预期

结论

通信行业在2017年Q2和H1整体表现稳健，部分子行业如云计算、物联网、网络运维和北斗导航业绩突出，而基站天线、专网和广电设备等行业则面临业绩下滑。机构投资者更倾向于投资白马龙头股，未来重点应关注5G、光通信和物联网等长期增长领域。