20190903-财信证券-机械设备行业月度报告：工程机械业绩亮眼，光伏设备保持高景气度_17页_1mb

机械设备行业月度报告总结

核心内容

2019年8月，机械设备行业整体表现略显疲软，申万机械设备指数下跌4.63%，但其涨幅仍位居22个行业第10位。在子行业中，3C自动化、楼宇设备和专用设备表现较好，分别上涨8.47%、2.97%和0.81%。整体估值方面，机械板块市盈率（TTM，剔除负值）为24.03倍，处于历史后25.81%分位，市盈率中位数为34.92倍，处于历史后22.34%分位，显示板块估值处于相对低位，具备一定投资价值。

主要观点

工程机械

• 2019年7月挖掘机销量12346台，同比增长11.0%，其中国内市场增长9.1%，出口增长20.72%。
• 工程机械龙头企业半年度业绩高增长，三一重工、徐工、中联重科、恒立液压等公司归母净利润增速分别为99.14%、106.82%、198.11%和44.74%，显示行业集中度提升，龙头价值凸显。
• 建议重点关注受益于行业集中度提升的三一重工（600031.SH）和成长性较高的恒立液压（601100.SH）。

光伏设备

• 光伏设备保持高景气度，中环股份推出12英寸超大硅片“夸父”M12系列，相比M2硅片表面积提升80.5%，有助于平价和竞价项目顺利实施。
• 通威和隆基公布9月电池片定价，价格保持不变，释放出PERC电池片价格探底信号。
• 随着国内竞价项目启动，四季度将成为光伏设备需求最旺的季度，建议关注晶盛机电（300316.SZ）和捷佳伟创（300724.SZ）。

轨道交通

• 国铁集团2019年新购动集复兴号113列134组，预计下半年将招标时速350公里复兴号约200列，总价约344亿元。
• 中国中车上半年营收961.47亿元，同比增长11.42%，归母净利润47.81亿元，同比增长16.19%，新签海外订单118亿元。
• 建议重点关注全球轨道交通装备龙头中国中车（601766.SH）。

油气装备

• 沙特和俄罗斯等OPEC成员国大幅减产，但未能有效支撑油价上涨。
• 8月OPEC石油产量首次月度增产，但全球能源需求仍面临下行压力。
• 杰瑞股份上半年营收25.78亿元，同比增长49.07%，归母净利润5.0亿元，同比增长168.61%，受益于国内油气开发投资加大。
• 建议关注民营油服龙头杰瑞股份（002353.SZ）和密封件龙头日机密封（300470.SZ）。

锂电池设备

• 先导智能上半年营收18.61亿元，同比增长29.22%，归母净利润3.93亿元，同比增长20.16%，毛利率同比改善。
• 国务院逐步放宽或取消新能源汽车限购政策，有助于刺激新能源车销量，尤其是北京等限购城市。
• 7月乘用车动力电池装机量环比“腰斩”，但新能源客车保持增长。
• 建议关注先导智能（300450.SZ）、赢合科技（300457.SZ）和诺力股份（603611.SH）。

智能装备

• 埃斯顿上半年营收6.81亿元，同比下降6.0%，归母净利润5669.75万元，同比增长0.69%，毛利率提升，现金流改善。
• 公司收购德国焊接机器人领军企业Cloos，增强其在焊接机器人领域的竞争力。
• 建议关注埃斯顿（002747.SZ）。

3C自动化

• 2019年第二季度全球智能手机销量下降1.7%，中国销量增长0.5%，位居全球第一。
• 精测电子上半年营收9.31亿元，同比增长73.04%，归母净利润1.57亿元，同比增长34.14%，其中OLED检测业务营收增长3.5倍。
• 建议关注3C自动化领域企业，如精测电子（300567.SZ）。

关键信息

• 市场表现：机械设备行业8月表现弱于沪深300指数，但涨幅仍居行业前列。
• 行业景气度：工程机械、光伏设备保持高景气度，而部分细分行业如工业机器人、新能源乘用车面临压力。
• 重点股票表现：
  • 三一重工：2019年半年报归母净利润增速达198.11%，推荐评级。
  • 恒立液压：半年报归母净利润增速达44.74%，推荐评级。
  • 晶盛机电：2019年半年报归母净利润同比下降11.92%，但智能化加工设备业务增长显著，推荐评级。
  • 捷佳伟创：2019年半年报归母净利润同比增长27.0%，谨慎推荐评级。
  • 埃斯顿：上半年归母净利润同比增长0.69%，谨慎推荐评级。
  • 中联重科：2019年半年报归母净利润同比增长114.5%，谨慎推荐评级。
  • 日机密封：2019年半年报归母净利润同比增长24.0%，推荐评级。
• 风险提示：宏观经济下行、贸易摩擦加剧、新能源车销量不及预期。

投资建议

• 工程机械：关注三一重工（600031.SH）和恒立液压（601100.SH）。
• 光伏设备：关注晶盛机电（300316.SZ）和捷佳伟创（300724.SZ）。
• 轨道交通：关注中国中车（601766.SH）。
• 油气装备：关注杰瑞股份（002353.SZ）和日机密封（300470.SZ）。
• 锂电池设备：关注先导智能（300450.SZ）、赢合科技（300457.SZ）和诺力股份（603611.SH）。
• 智能装备：关注埃斯顿（002747.SZ）。
• 3C自动化：关注精测电子（300567.SZ）。

数据支持

• 行业指数：机械设备指数8月下跌4.63%，沪深300下跌0.93%。
• 子行业表现：3C自动化、楼宇设备和专用设备涨幅居前。
• 重点股票数据：
  • 三一重工：2019年EPS 1.18，PE 11.52。
  • 恒立液压：2019年EPS 1.36，PE 24.52。
  • 晶盛机电：2019年EPS 0.54，PE 25.85。
  • 捷佳伟创：2019年EPS 1.30，PE 24.75。
  • 埃斯顿：2019年EPS 0.15，PE 61.07。
  • 中联重科：2019年EPS 0.50，PE 11.34。
• 市场趋势：四季度将成为光伏设备需求最旺的季度，新能源客车保持增长，但乘用车动力电池装机量下滑明显。

总结

机械设备行业在2019年8月整体表现不佳，但部分细分领域如工程机械和光伏设备仍保持高景气度。行业龙头如三一重工、恒立液压、晶盛机电、捷佳伟创等表现突出，值得关注。随着政策利好和行业需求的提升，部分领域如新能源车和光伏设备有望在四季度迎来需求高峰。建议投资者关注具有高成长性和行业龙头属性的企业，同时注意宏观经济和贸易摩擦带来的潜在风险。