20230521-东吴证券-固收周报_广义基金接续商业银行成新配置力量（2023年第19期）_39页_2mb

标题：固收周报（20230521）

中信证券近期固收周报指出，4月债券托管量数据显示出**

主要发现：

1. 国内债市：
   4月份，广义基金成为新增的债券配置力量，4月增持债券8330亿元，同比首次净增持，尤其增持利率债和同业存单。
   商业银行增持债券4464亿元，但对信用债券的增持力度下降；首次减持同业存单。
   保险机构增持地方政府债券681亿元，减持国债209亿元。
   证券公司和境外机构均出现减持。
   全市场杠杆水平略有下降至1078%左右。

截至4月末，广义基金取代商业银行成为债券市场的主要配置主力，推动利率下行。报告建议投资者谨慎入场，因为当前收益率处于低分位，而“宽货币”效应下警惕“脱实向虚”风险。

2. 美债市场：
   4月美国零售销售和成屋销量均不及预期，叠加债务上限悬而未决及通胀扰动，导致美债收益率大幅上涨。短期因素为市场恐慌情绪；中长期因素则在于美联储暂停加息预期上升却未改变通胀高位运行，建议投资者现货期货策略综合考虑，维持美10年期收益率或在32-36%区间震荡。

3. 信用债市场：
   当周信用债发债规模缩水，净融资额为负；不同品种分化，部分3Y、5Y品种利差收窄，部分AA-及城投债利差扩大。

4. 风险提示：

   • 变种病毒传播超预期；
   • 宏观经济增速下降、全球再通胀超预期；
   • 地缘政治冲突超预期。
     </think>生成Markdown总结需要理解内容。” 叱咤风云的春熙路女王、阿里巴巴前员工7年曝惊人内幕！