20211120-中泰证券-纺织服装行业月报_10月品牌终端环比改善_双十一国潮_回归品牌趋势明显_22页_2mb

纺织服装行业月报总结

核心内容

本报告是2021年11月20日发布的纺织服装行业月报，评级为增持（维持），由分析师王雨丝撰写。报告内容涵盖行业整体表现、重点公司情况、双十一销售数据、行业数据、投资建议及风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 行业上市公司数量为96家，行业总市值为6,430亿元，流通市值为4,161亿元。
• 2021年11月，纺织制造板块上涨4.62%，纺织服装板块上涨2.62%，品牌服饰板块上涨1.06%，而沪深300指数下跌0.41%。
• 行业估值方面，品牌服饰板块为26.7倍，纺织制造板块为33倍。

2. 双十一销售情况

• 国货表现亮眼，消费回归品牌，强者恒强。
  • 鸿星尔克、安踏、李宁、Fila、特步同比分别增长173%、45%、35%、27%、18%。
  • Nike和Adidas表现偏弱，同比分别下降2%和44%。
• 安踏集团在双十一期间取得总成交额行业第一，其品牌及子品牌在销售榜单中排名靠前。
• 全渠道品牌表现优于纯电商渠道，全渠道产品销售额占比显著提升。
• 重点品牌销售均价普遍提高，反映品牌力和产品力增强。

3. 品牌服饰市场走势

• 2021年10月，服装零售额同比-3.3%，但降幅环比收窄1.5PCTs，较2019年同期增长6.4%。
• 线上销售：穿着类网上实物商品销售额同比+14.1%，但增速放缓。
• 线下销售：百货店、专卖店及专业店零售额增速分别为+19.9%、+19.8%、+17.1%。
• 各品类表现：
  • 女装：Viya niya、优衣库、鸭鸭等品牌表现不一。
  • 男装：花花公子、南极人、罗蒙等品牌销售额下滑。
  • 童装：巴拉巴拉、童泰等品牌增长显著。
  • 家纺：罗莱、梦洁等品牌表现亮眼。
  • 运动鞋服：安踏、李宁等品牌表现强劲。

4. 棉纺制造市场走势

• 国内棉价仍处高位，涨幅收窄。
  • 棉花328价格指数为22710元/吨，环比+574元，同比+8260元。
  • CotlookA价格指数为128.5美分/磅，环比+12.1美分，同比+50.8美分。
• 供需情况：
  • 2021/22年中国棉花供需缺口为61万吨，库销比降至91.01%。
  • 全球棉花供需缺口收窄至50万吨，库销比降至50.92%。
• 出口情况：
  • 2021年1-10月纺织服装累计出口金额同比+6.6%，其中服装类产品出口金额同比+25.1%。
  • 越南纺织品出口金额同比下降5.8%，但降幅环比收窄。

5. 投资建议

• 品牌服饰：建议关注改革成效显著、Q4折扣适度放开、抖音等新平台快速增长的太平鸟（2022年18x）；长期看好国内第一运动品牌安踏体育（2022年42x）。
• 纺织制造：建议关注受越南疫情影响较小、订单旺盛、扩产提速的华利集团（2022年33x）；以及因技术突破打破海外垄断、差异化产品铸造高壁垒的台华新材（2022年23x）。

关键信息

重点公司数据

行业数据亮点

• 线上销售：2021年1-10月穿着类网上实物商品销售额同比+14.1%。
• 线下销售：前三季度百货店、专卖店及专业店零售额增速分别为+19.9%、+19.8%、+17.1%。
• 双十一表现：国货品牌在销售额和增速上均优于国际品牌，其中安踏、李宁、Fila等表现突出。

风险提示

• 宏观经济增速放缓：可能影响居民可支配收入，削弱消费升级。
• 终端消费低迷：可能影响品牌服饰公司销售表现。
• 棉价异动：棉花产业政策存在不确定性，价格波动可能影响纺织企业盈利。

总结

本报告指出，2021年双十一期间，国货品牌表现强劲，消费趋势逐渐回归品牌，全渠道品牌在销售额和均价方面表现优于纯电商渠道。纺织服装行业整体表现向好，特别是服装出口受益于海外需求恢复。重点公司如安踏体育、太平鸟、华利集团和台华新材值得关注，因其在品牌力、产品力和市场表现方面具备优势。然而，需警惕宏观经济放缓、终端消费疲软和棉价波动等风险。