20251130-华宝证券-策略周报_缩量修复之后_市场如何布局_9页_776kb

策略周报总结

1. 债市展望

• 政策与资金支撑：年底政策预期差、资金面宽松、机构配置需求利好债市。
• 交易策略：
  • 债市进入配置区间，操作以波段为主。
  • 10年期国债期货收益率已至1.83%，止盈意愿较强，力度可能弱于往年。
  • 控制久期风险，布局高票息、流动性好的信用债或适度拉长利率债久期。
• 结论：静待政策信号及市场情绪修复，利空因素短期有限。

2. 股市展望

• 当前状态：缩量修复，震荡整固，市场呈现结构化特征。
• 政策预期：中央经济工作会议可能提供阶段契机，但政策刺激力度有限。
• 交易策略：
  • 保持配置均衡，兼顾防御属性与主题机会。
  • 重点关注科技创新、产业升级等领域的新机会。

3. 海外市场展望

• 美国降息预期：美联储官员释放鸽派信号，12月降息及结束缩表（QT）大概率发生。
• 美股修复逻辑：流动性改善、盈利支撑及美股低估值共同推动美股修复。

4. 风险提示

• 经济修复不及预期、政策效果不及预期、关税风险、地缘政治风险等。
• 模型组合结果为模拟数据，非实盘业绩，存在失效可能。

5. 重点关注事件

• 下周重要数据：11月中国制造业PMI、美国ISM制造业/服务业PMI等多项指标公布。
• 政策动向：等待中央经济工作会议信号。

报告指出当前市场处于政策预期差窗口，债市相对稳健，股市震荡整固，需关注风险与政策窗口。