20251130-中国银河-宏观周报_年底政策窗口期临近_市场关注度提升_7页_609kb

• 国内需求：

  • 消费端：11月地铁客运量同比增速较快，乘联会数据显示乘用车零售同比降幅收窄，全国乘用车市场零售热度回升。
  • 外需端：BDI指数与集装箱运价均增长，港口货物吞吐量增长，外需景气度上行。

• 国内生产：

  • 电厂耗煤同比下滑，高炉、焦炉开工率下降明显，水泥、螺纹钢生产动能放缓。
  • 汽车、化工行业受“内卷”及政策调整影响，生产逐渐走弱。

• 物价表现：

  • CAPI持续下行，猪价继续下滑，蛋类和果蔬价格环升。
  • PPI：原油价格震荡偏强，有色产品分化；螺纹钢、水泥价格波动，黑色系商品分歧加大。

• 财政与流动性：

  • 特殊专项债累计发行超千亿，财政加力推动基建补短板。
  • 货币政策稳中释放宽松信号，MLF与逆回购持续净投放，国债收益率曲线明显走陡。

• 海外宏观：

  • 俄乌和平谈判进展存争议，全球政治经济博弈激烈。
  • 美国经济边际降温，降息预期升温，但就业分化。

注：摘要未包含图表数据，聚焦文字结论。