20180326-申万宏源-国内中观周度观察_经济短期波动_贸易争端再起_11页_1mb

2018年3月26日国内中观周度观察总结

核心内容

本报告分析了2018年3月19日至3月23日期间中国经济的短期波动情况，重点关注了贸易争端、工业生产、上下游行业及下游行业数据。报告指出，尽管3月经济数据受到春节错位、两会时间延长及前期库存积压等因素影响，但整体经济仍有望保持基本平稳。

主要观点

• 经济短期波动：3月工业生产数据疲弱，主要由于春节和两会的延迟影响，但预计一季度经济走势总体平稳。
• 贸易争端影响：美国对华贸易制裁涉及约600亿美元的商品，占2017年中国出口总额的2.7%，直接影响有限，但若升级为全面贸易战，将对全球经济及中国经济复苏产生冲击。
• 行业动态：
  • 上游行业：煤炭价格下跌，库存减少；原油价格上涨，库存减少；铁矿石价格下跌，库存增加；有色金属价格下跌，部分库存变化。
  • 中游行业：钢铁开工率下降，库存减少，价格下跌；水泥价格整体下跌，但部分区域上涨；化工行业开工下降，部分产品价格上涨。
  • 下游行业：房地产销售面积增加，但土地成交和供应面积减少；汽车销量微增，开工率略有上升；机械设备价格持平；休闲消费疲软，电影票房下降；交通运输指数下降，但煤炭运价上升。

关键信息

1. 上游行业

• 煤炭：

  • 6大发电集团耗煤增加1.2%，但同比下跌3%。
  • 秦皇岛Q5500煤价下跌8元，较上周降低。
  • 唐山焦煤和古交焦煤价格持平。
  • 动力煤价格因下游需求不达预期而下跌，但近期跌幅收窄，预计价格将企稳。
  • 炼焦煤因供给偏紧，价格预计将在环保限产结束后上涨。

• 原油：

  • 布伦特原油价格上升6.4%，WTI原油价格上升5.7%。
  • 美国EIA和API原油库存均减少。
  • 国际油价受需求面支撑，长期维持稳中缓升趋势。

• 铁矿石：

  • 铁矿石价格下跌8%，库存增加0.9%。
  • CRB指数下降1.4%。

• 有色金属：

  • LME铜、铝、锌价格分别下跌2.8%、0.5%、0.7%。
  • LME铜、铝库存分别减少1.2%、2.3%，锌库存增加2.5%。

• 农产品：

  • 水果价格上涨，蔬菜和猪肉价格下跌。
  • 28种重点监测蔬菜价格下跌3.4%，7种重点监测水果价格下跌1.1%，猪肉价格下跌5.8%。

2. 中游行业

• 钢铁：

  • 全国高炉开工率下降0.5个百分点。
  • 螺纹钢、热卷、冷轧库存分别减少14.26%、2.24%、1.03%。
  • Myspic综合钢价指数下降3.6%。
  • 行业短期承压，但预计5月后供需回归紧平衡，价格和盈利将有向上空间。

• 水泥：

  • 全国水泥价格指数环比下跌0.8%。
  • 华北、西南、东北地区价格上涨，其余地区价格下跌。

• 化工：

  • PTA开工率下降0.3个百分点。
  • 涤纶长丝价格上涨1.7%，尿素价格下降2.57%，磷酸一铵价格持平。

• 电力：

  • 电厂煤炭库存增加2.4%，可用天数增加1.1%。

3. 下游行业

• 房地产：

  • 30大中城市商品房日均成交面积增加。
  • 100大中城市土地成交面积减少，供应面积减少。

• 汽车：

  • 零售数量同比增长3.9%。
  • 全钢胎开工率增加0.06个百分点，半钢胎开工率持平。

• 机械设备：

  • 机电产品价格上涨，机械设备价格持平。

• 休闲消费：

  • 电影票房收入和观影人次分别减少30%和28.5%。
  • 票房冠军为《古墓丽影：源起之战》，票房收入2.6亿元。

• 交通运输：

  • BDI、BCI、SCFI、CCFI指数下降。
  • 煤炭运价上升，CBCFI煤炭综合指数上升3.9%。

证券分析师信息

• 分析师：

  • 李慧勇（A0230511040009）
  • 王健（A0230517090001）
  • 余子珍（A0230517100002）

• 联系人：

  • 余子珍：电话 (8621)23297818×7595，邮箱 yuzz@swsresearch.com

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