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沥青市场分析总结（2024年6月26日）

核心内容概览

2024年6月26日，沥青市场整体呈现窄幅震荡态势，缺乏明显方向性走势。市场受宏观扰动和地缘政治风险影响，油价存在反复可能，但随着需求逐步走出淡季，6月或震荡筑底，为沥青价格提供成本支撑。然而，沥青自身需求清淡，库存高企，对价格形成压力，市场需关注后续供需平衡情况。

基本面数据

期货市场

• BU2409：

  • 昨日收盘价：3,601元/吨
  • 日涨跌：-0.11%
  • 夜盘收盘价：3,612元/吨
  • 夜盘涨跌：+0.31%
  • 昨日成交：122,522手，变动：-27,908手
  • 昨日持仓：237,685手，变动：+966手

• BU2412：

  • 昨日收盘价：3,564元/吨
  • 日涨跌：-0.03%
  • 夜盘收盘价：3,576元/吨
  • 夜盘涨跌：+0.34%
  • 昨日成交：2,716手，变动：-506手
  • 昨日持仓：20,183手，变动：+145手

• 沥青全市场仓单：99,410手，无变化

价差分析

• 基差（山东-09）：-46元/吨，较前日变动+4元/吨
• 09-12跨期价差：37元/吨，较前日变动-3元/吨

现货市场

• 山东批发价：3,555元/吨，价格变动：0元/吨

  • 厂库现货折合盘面价：3,761元/吨
  • 仓库现货折合盘面价：3,916元/吨

• 长三角批发价：3,670元/吨，价格变动：0元/吨

  • 厂库现货折合盘面价：3,793元/吨
  • 仓库现货折合盘面价：3,868元/吨

主要观点

• 趋势强度：沥青趋势强度为 -1，表明市场整体偏弱，但尚未达到最看空（-2）状态。
• 成本支撑：油价存在反复可能，但夏季库存减少可能增强向上驱动，预计6月Brent油价在75-80美元/桶区间震荡筑底，三季度或开启反弹。
• 需求端：当前沥青需求释放进度缓慢，北方下游略有进展，但南方受多雨天气影响，刚需释放受限。全年需求节奏可能滞后，需关注后续政策及天气变化。
• 供应端：炼厂开工率小幅回升至29.77%，环比提升4.24个百分点；厂库库存率为46.87%，环比上升0.39个百分点；社会库存去库速度有所加快，但市场成交依然清淡。
• 7月排产计划：国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨（3.33%）；同比7月实际产量下降75.1万吨（26.4%），显示供应端持续承压。

策略建议

• 单边策略：短期BU预计维持震荡走势，成本支撑下或小幅偏强，但需警惕裂解走弱风险。
• 套利策略：月间套利和盘面利润建议暂时观望，因驱动偏弱，前期利空已基本计价。
• 风险提示：市场存在不确定性，雨季临近，需求低迷，沥青价格可能以消耗社会库存为主，厂库出货压力较高。

风险与注意事项

• 宏观经济与地缘政治风险：持续影响油价走势，进而影响沥青成本。
• 天气因素：南方多雨天气抑制需求释放，北方虽有进展，但整体仍偏弱。
• 政策与债务影响：地方债务及项目收益等因素可能进一步延缓全年沥青需求节奏。
• 库存压力：厂社库高企，对价格形成下行压力，需关注库存去化速度。

总结

沥青市场在当前环境下呈现震荡格局，缺乏明确的上涨或下跌驱动。短期价格或受成本支撑小幅偏强，但需求清淡和库存高企仍构成压力。建议投资者观望为主，关注油价走势、天气变化及供需平衡情况，谨慎应对市场波动。