20250217-宏源期货-有色金属周报（铅）_消费与成本博弈_铅价上下两难_24页_1mb

铅市场周度分析总结（2025年2月17日）

当前市场判断

当前铅市供需两方面均见增长，但下游需求缺口有限，市场成交状况改善不明显，库存持续累积。铅价承压，但仍处强支撑格局，短期预计维持区间震荡，运行区间16,500-17,500元/吨。

原料与供应端分析

• 原生铅：冶炼厂利润回升，加工费尚处高位（国产矿加工费650元/金属吨，进口矿加工费持稳）。厂家复产节奏良好，开工率提升，产量稳步增长。
• 再生铅：受原料紧缺影响，多数厂家降负运行，开工率环比小幅提升但较缓慢。原料端主要是废电瓶（普遍维持在16000元/吨左右，因回收商尚未全面复工），加工利润回落。

废电瓶与再生铅

• 废电瓶供应偏紧，价格易涨难跌，对低位采购存在支撑。
• 再生铅原料库存量降低有所改善，成品略有去库，但因市场成交差，整体仍显偏紧。

需求端分析

• 蓄电池厂节后复产基本结束，开工率有所回升，但终端需求依旧偏淡，补库未达预期，企业成品库存偏高。

库存分析

• 社会库存、交易所库存、期货移仓等都在逐步累积，交割偏紧。

主要风险

• 宏观风险
• 原料供给受制约
• 铅需求不及预期

结论

综上所述，铅市虽供需同步增长，但下游需求增量有限，加之原料紧缺，整体市场承压运行。